2017-20170115-招商证券-计算机行业央行下发第三方支付机构备付金存管方案点评，支付行业系列报告（四）：线上银联，“网联”的铺路石？_4页-1mb

文档总结：支付行业监管政策及影响分析

核心内容概述

本文档是一份由招商证券计算机行业分析师团队撰写的行业研究报告，重点分析了中国人民银行于2017年1月13日发布的《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》对第三方支付行业的影响。报告指出，该政策旨在整治行业乱象，提升行业集中度，并为即将成立的“网联”（网络支付清算平台）铺路。

主要观点

政策内容

• 实施时间：2017年4月17日起，第三方支付机构需将客户备付金按一定比例交存至指定机构专用存款账户。
• 交存比例：最低为10%，最高为24%，最终实现全部集中存管。
• 资金管理：央行及商业银行暂不向支付机构计付利息，支付机构不得挪用或占用备付金。
• 交存计算：交存金额根据上季度客户备付金日均余额与适用比例计算，每季度调整一次。

行业影响

• 短期冲击：由于初始交存比例预计为20%，对支付行业带来的短期冲击较小。
• 中长期影响：对依赖备付金利息收入的预付卡发行受理和互联网支付牌照方造成负面影响。
• 行业集中度提升：监管政策推动行业洗牌，第三方支付公司需探索合法增值业务，牌照并购事件将愈加频繁，线下代理商争夺战也将加剧。

政策背景

• 整治行业乱象：政策是继2016年互联网金融专项整治之后的进一步举措，旨在解决非法挪用、违规占用备付金、参与高风险投资等问题。
• “网联”铺路：政策与“网联”的成立目标一致，即集中管理备付金并理清线上支付资金流向，推测“指定机构”可能是“网联”。

关键信息

行业数据

• 行业规模：

  • 股票家数：158只，占比5.2%
  • 总市值：19166亿元，占比3.8%
  • 流通市值：12159亿元，占比3.1%

• 行业表现：

  • 绝对表现：1个月-5.8%，6个月-17.4%，12个月-7.9%
  • 相对表现：1个月-3.3%，6个月-18.5%，12个月-13.1%

投资建议

• 重点关注公司：
  • 华峰超纤：拟收购威富通，去“二清”+微信“小程序”构筑双重引爆。
  • 新大陆：拥有一定体量的支付业务，积极拓展合法增值业务。
  • 海立美达：通信组覆盖。
  • 新力金融：银行组覆盖。

风险提示

• 监管政策趋严：未来监管可能进一步加强，对行业带来不确定性。

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分析师信息

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