电力设备行业深度报告-东南亚电动化专题（一）-政策与市场共振-Vinfast放量在即_21页_2mb

电力设备行业深度报告：东南亚电动化趋势加速与Vinfast崛起

核心内容概览

本报告分析了2026年东南亚地区电动化趋势加速的背景及各国政策支持，特别聚焦于Vinfast在该区域的快速崛起。同时，报告推荐了受益于该趋势的产业链相关公司，包括电动两轮车电池供应商、电驱动系统提供商、车载电源供应商、充电基础设施提供商等。

主要观点与关键信息

东南亚电动化趋势加速

• 能源成本上升：中东冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球能源供应收紧，推高能源成本。东南亚国家高度依赖中东石油进口，且战略石油储备薄弱，印度、越南、泰国等国的储备仅能覆盖30-60天。
• 政策推动：各国通过税收优惠、补贴政策、禁摩令等措施推动电动化转型，以应对能源危机和提升能源安全。
• 市场增长：2022-2025年，东南亚五国汽车销量从700万辆增长至800万辆，摩托车销量从2740万辆增长至3400万辆。新能源车销量从2022年到2025年增长迅速，越南和印度为新能源车销量较高的国家。

各国电动化政策

• 越南：
  • BEV享受100%购置税减免，且特别消费税率较低。
  • 河内市2026年起逐步实施禁摩令，推动电摩销量增长。
  • Vinfast电动两轮车销量在2025年达到40.6万辆，2026年预计增长至100万辆。
  • Vinfast电动车销量从2022年的0.7万辆增长至2025年的19.7万辆，2026年预计达到30万辆。
• 印尼：
  • 要求车企分阶段提升本地化率，2026年需达40%，2027年提升至60%。
  • CBU整车进口关税豁免终止，CKD电动车税收优惠保留。
  • 2024年进入印尼市场，已占据较高市场份额。
• 泰国：
  • 推出EV3.0和EV3.5激励计划，对本土制造电动车提供补贴。
  • 2026年起，新能源车享受更低税率，进口车消费税上调。
• 印度：
  • 通过SPMEPCI和PLI-Auto计划推动本地投资与零部件本地化。
  • 对电动车维持5%低税率，燃油车为18%。
  • 2025年新能源车销量接近20万辆，渗透率仍较低。
• 菲律宾：
  • 对进口电动车、关键零部件、进口设备豁免关税，推动本地制造。
  • 2023年《电动汽车产业发展法》生效，为电动车产业提供政策支持。

Vinfast：东南亚电动车王者

• 背景与战略：Vinfast依托越南最大私营企业集团Vingroup，全面押注新能源汽车，2026年进入战略投资新阶段。
• 销量增长：2025年电动车销量达19.7万辆，2026年预计增长至30万辆；电动两轮车销量从2025Q1的4.5万辆增长至2026年3月的9.3万辆。
• 产品与市场拓展：2026年推出下一代车型平台，计划拓展海外产能和经销商网络，包括印度、印尼、菲律宾等市场。
• 工厂布局：2025年新增越南河静、印度、印尼三座工厂，2026年将继续拓展亚洲经销商网络。

受益标的

• 博力威：Vinfast电动两轮车电池供应商，2025年营收增长62.9%。
• 安乃达：电动两轮车电驱动系统提供商，2025年上半年越南工厂投产。
• 英搏尔：Vinfast车载电源供应商，2026年一季度营收同比增长99.2%，归母净利润同比增长430.8%。
• 中光防雷：磁性元器件通过Vinfast验证，提供防雷和非防雷产品。
• 宏发股份：与Vinfast建立合资公司建设越南工厂，新能源控制模块业务增长显著。
• 优优绿能：充电模块受益于东南亚电动化，全球化布局完善。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期：可能影响新能源车和电动两轮车销量。
• Vinfast销量不及预期：可能影响供应链业绩释放。
• 东南亚电动化进展不及预期：可能导致电动化渗透率提升缓慢，影响电车销量。

总结

东南亚电动化趋势加速，各国通过税收优惠、补贴政策、禁摩令等手段推动新能源车市场发展。Vinfast作为越南最大私营企业集团Vingroup旗下品牌，全面押注新能源汽车，2026年进入战略投资新阶段，预计销量将显著增长。相关产业链公司如博力威、安乃达、英搏尔、中光防雷、宏发股份、优优绿能有望受益于这一趋势。然而，需关注宏观经济、Vinfast销量及电动化进展等风险因素。