20210422-太平洋-三花智控-002050.SZ-新能源高速发展_热管理乘风破浪_5页_790kb

三花智控（002050）总结

核心内容概述

三花智控是一家专注于制冷空调电器零部件和汽车零部件制造的公司，受益于新能源汽车行业的快速发展，公司在热管理领域表现突出，具备较强的增长潜力。当前目标价为25元，昨收盘价为22.5元，股票属于工业资本货物类别。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年一季度公司营业收入达34.08亿元，同比增长37.22%；归母净利润为3.6亿元，同比增长70.36%。净利率和毛利率均有所提升，显示公司盈利能力增强。
• 行业前景广阔：新能源汽车市场持续高速增长，2021年1-3月国内零售销量达到43.7万辆，同比增长302.9%。热管理系统的集成化趋势推动ASP（平均销售价格）上升，提高附加值和市场壁垒。
• 订单布局广泛：公司自2017年起已获得多家国际知名车企的热管理零部件订单，包括戴姆勒、沃尔沃、宝马、蔚来等，验证其行业龙头地位。
• 研发投入加大：公司一季度研发费用为1.7亿元，同比上升44.54%，显示其在技术创新方面的重视。
• 财务指标稳健：预计2021-2023年公司净利润将分别达到20.8亿、24.8亿、28.5亿，对应PE分别为36倍、30.6倍、26.7倍，显示估值逐步下降，成长性被看好。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：3,592 / 3,520
• 总市值/流通（百万元）：80,811 / 79,206
• 12个月最高/最低（元）：27.68 / 17.61

投资建议

• 投资评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）
• 盈利预测：
  • 2021年：归母净利润20.8亿，对应PE 36倍
  • 2022年：归母净利润24.8亿，对应PE 30.6倍
  • 2023年：归母净利润28.5亿，对应PE 26.7倍

风险提示

• 客户销量不及预期
• 新能源汽车普及速度不及预期
• 缺芯影响车厂排产计划
• 行业竞争加剧

财务预测指标

资产负债表（百万）

负债与股东权益（百万）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

重要声明

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