20240426-群益证券-中微公司-688012.SH-1Q24营收增长3成_研发强度继续提升_3页_364kb

公司分析总结

公司基本情况
中国某机械设备公司A，股票代码A类，最新股价135.78元，市值约841.94亿元。主要业务集中于半导体刻蚀设备及MOCVD等设备制造，近期致力于沉积设备领域布局。研发支持力度大，2024年第一季度业绩表现突出，营收创新高，估值处于合理区间，维持"买进"评级。

核心业务与增长驱动

1. 营收创新高：1Q24营收达161亿元，同比大涨312%，刻蚀设备收入贡献最大，占比达83%。非经收益下滑导致利润暂时承压。
2. 研发深化布局：全年研发投入36亿元，强度近62%，确立技术壁垒。新开发的LPCVD、ALD设备获得重复订单，业务多元扩展顺利。
3. 新工厂与未来预期：南昌、临港生产基地投入使用，未来业绩增长动能足，2024–2026年净利润年复合增长预期乐观，PE估值逐步压缩。

估值与风险
当前2024年PS为10倍，维持"买进"评级。全球科技脱钩是必须防范的风险，可能影响中长期设备需求。

总结
公司处于本国产芯和半导体设备出海的关键成长期，业绩增长点明确，研发与产能持续强化，阻力不大之处仅在于国际政治风险，基本面较强，短期随大盘波动较显著，具备中长期维度上的增配价值。