20181030-渤海证券-广州酒家-603043.SH-三季报点评_月饼旺季带动公司业绩_产能扩张助力长期发展_6页_870kb

广州酒家（603043）三季报总结

核心内容概述

广州酒家（603043）2018年三季度报告展现了公司在月饼销售旺季下的强劲业绩表现。公司前三季度实现营收20.14亿元，同比增长19.15%，归母净利润2.98亿元，同比增长49.88%。其中，三季度营收12.23亿元，同比增长21.89%，归母净利润2.39亿元，同比增长51.90%。业绩的快速增长主要得益于毛利率提升和费用率下降。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现亮眼

• 前三季度营收：20.14亿元，同比增长19.15%。
• 前三季度归母净利润：2.98亿元，同比增长49.88%。
• 三季度营收：12.23亿元，同比增长21.89%。
• 三季度归母净利润：2.39亿元，同比增长51.90%。

2. 毛利率与费用率优化

• 前三季度毛利率：54.93%，同比提升0.98个百分点。
• 前三季度期间费用率：36.21%，同比下降0.65个百分点。
  • 销售费用率：27.39%，同比下降0.64个百分点（5.52亿元，同比增长16.43%）。
  • 管理费用率：8.53%，同比提高0.26个百分点（1.72亿元，同比增长22.88%）。

3. 产能瓶颈与扩张计划

• 公司当前产能已进入瓶颈期，主要产品产销率均超过99%。
• 2018年公司陆续投资建设梅州、湘潭两地工厂，以缓解产能不足问题。
• 公司未来将重点发力于产能扩大、渠道扩张以及研发创新，并利用“广州酒家”、“利口福”等知名品牌优势，立足广东辐射全国。

4. 股权激励计划

• 公司第一期股票期权激励计划获国资委批准。
• 激励对象包括高级管理人员、中层管理人员及核心骨干，共计256人。
• 授予股票期权总量为403.05万份，占总股本的0.9977%，行权价格为每股18.21元。
• 该激励计划有助于完善公司激励机制，为长期发展战略奠定基础。

5. 投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为1.09元、1.34元和1.67元。
• 投资评级：给予公司“买入”评级，认为未来6个月内相对沪深300指数涨幅将超过20%。

6. 风险提示

• 公司业务增长不及预期。
• 消费习惯变化对餐饮行业造成冲击。
• 公司异地扩张速度可能较慢。

财务指标概览

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。

免责声明

本报告内容基于公开资料，渤海证券股份有限公司不对信息的准确性或完整性做出保证。报告中的信息或观点不构成任何证券买卖的建议，投资者需自行判断并承担相应风险。报告版权归渤海证券所有，未经许可不得擅自发布或修改。

渤海证券研究所联系方式

• 天津地址：天津市南开区宾水西道8号
• 邮政编码：300381
• 电话：（022）28451888
• 传真：（022）28451615
• 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
• 邮政编码：100086
• 电话：(010) 68104192
• 传真：(010) 68104192
• 网址：www.eww.com.cn