电子行业：关注英伟达产业链和G7峰会影响-20230528-华泰证券-37页_1mb

关注英伟达产业链和G7峰会影响

核心内容

本报告主要分析了2023年5月英伟达发布的一季度业绩及市场反应，以及G7峰会对中国半导体和新能源供应链的影响。同时，对A股、港股和美股中相关科技板块的表现进行了总结。

英伟达业绩及市场影响

• 业绩表现：2023年1季度（FY1Q23）英伟达收入为71.9亿美元，同比减少13%，环比增长19%。
• 市场预期：业绩发布后，市场对英伟达2季度（FY2Q24）收入预期上调47%，数据中心业务收入预期达69.6亿美元，较业绩会前上调66%。
• 全年预期：预计2024年数据中心业务收入将达到260.8亿美元，同比增长73.8%。
• 股价反应：业绩发布后，英伟达单日股价上涨24%，带动台积电等产业链公司股价上涨。
• 未来指引：
  • FY2Q24营收预计为110亿美元（±2%）；
  • GAAP和Non-GAAP毛利率分别为68.6%和70.0%（±0.5%）；
  • GAAP和Non-GAAP运营费用分别为27.1亿美元和19亿美元；
  • GAAP和Non-GAAP其他收入和支出为9000万美元；
  • GAAP和Non-GAAP税率为14%（±1%）；
  • 资本支出为3-3.5亿美元。

G7峰会与半导体出口政策

• G7峰会：2023年5月19日至21日，G7峰会在广岛举行，强调建立有韧性的供应链和基础设施。
• IPEF会议：5月27日，印太经济框架（IPEF）部长级会议在底特律举行，各国同意加强芯片和关键矿物供应链，以减少对中国依赖。
• 日本出口管制：5月23日，日本公布对6类23项先进芯片制造设备出口管制法规修正版，7月23日施行，与3月草案无明显区别。
• 影响：这些政策可能影响中国企业在海外建厂的进度，并促使各国建立新的友好国供应链体系。

A股市场表现

• 整体表现：上周SW电子板块下跌0.1%，跑赢上证指数（-2.2%）。
• 涨幅领先：寒武纪-U（+14.7%）、华海清科（+7.5%）、海光信息（+6.9%）。
• 跌幅领先：中科创达（-7.2%）、恒玄科技（-6.3%）、中芯国际（-5.8%）。
• 资金流动：北向资金净流出179亿元，主要增持工业富联、立讯精密、韦尔股份，减持东山精密、卓胜微、领益智造。

港股市场表现

• 整体表现：恒生科技指数下跌3.4%，跑赢恒生指数（-3.6%）。
• 涨幅领先：快手-W（+7.5%）、阿里健康（+1.9%）、万国数据-SW（+0.5%）。
• 跌幅领先：小鹏汽车-W（-11.8%）、联想集团（-8.6%）、比亚迪电子（-7.5%）。
• 传媒互联网：快手涨7.5%，美团跌2.0%，百度跌2.9%，腾讯跌3.2%，阿里巴巴跌4.6%。
• 资金流动：南向资金净流入66亿港元，主要增持腾讯控股、中国移动、商汤-W，减持比亚迪股份、舜宇光学科技、中芯国际。

美股市场表现

• 纳斯达克中概股：下跌1.9%。
• 纳指与标普500：纳指上涨2.5%，标普500上涨0.3%。
• 半导体板块：英伟达（+24.6%）、AMD超威半导体（+20.0%）、博通（+19.1%）涨幅较大；英飞凌（-3.7%）、英特尔（-3.1%）跌幅较大。
• 互联网板块：Meta涨6.7%，亚马逊涨3.3%，谷歌涨1.5%，SEA跌13.4%。
• 汽车板块：特斯拉涨7.2%，理想跌3.2%，蔚来跌4.6%，小鹏跌9.1%。
• 比特币：下跌0.6%。

风险提示

• 海外疫情升级风险；
• 宏观经济下行风险；
• 创新品渗透不及预期风险。

行业分析

• 图表1：展示了英伟达业绩及公司指引。
• 图表2：显示了S&P 500前向PE、NASDAQ100前向PE与十年期美债收益率。
• 图表3：恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势。
• 图表4：沽空占市场成交额比例与恒生指数对比。
• 图表5：A股成交额与万得全A指数对比。
• 图表6：TMT板块占总A股成交金额比例。
• 图表7：科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览。
• 图表8：TMT板块其他主要公司上周股价变动一览。

总结

英伟达1QFY24业绩超预期，推动了其股价和产业链公司股价上涨。G7峰会及IPEF会议强调建立有韧性的供应链，可能对中国企业海外扩张造成影响。A股和港股科技板块表现分化，北向与南向资金流动有所变化。美股科技股整体上涨，但部分个股如SEA和小鹏汽车表现不佳。整体市场存在多种风险，需密切关注。