20230328-国泰期货-国债期货_债市强势修复_盘整仍将延续_3页_901kb

国债期货市场分析总结（2023年03月28日）

核心内容概述

2023年3月27日，国债期货市场整体表现强势，三大主力合约均收涨。其中，10年期国债期货（T2306）涨幅最大，达到0.24%，5年期（TF2306）上涨0.14%，2年期（TS2306）上涨0.05%。国债期货指数上涨0.30，市场对中短期国债持看多态度。无杠杆策略的近20日、60日、120日和240日年化收益率分别为3.36%、3.04%、3.63%和3.87%，显示债市具备一定的修复空间。

市场表现

股市表现

• A股市场整体分化，沪指下跌0.44%，深成指上涨0.12%，北证50微涨0.01%，创业板指上涨1.17%。
• 沪深两市成交额达11400亿元，连续第三个交易日突破1万亿元。
• 超3000只股票下跌，北向资金净卖出6.94亿元，其中沪股通净卖出3.78亿元，港股通净卖出3.16亿元。

国债期货表现

• 2年期主力合约TS2306收盘价100.865，上涨0.055，振幅0.050。
• 5年期主力合约TF2306收盘价101.055，上涨0.145，振幅0.119。
• 10年期主力合约T2306收盘价100.450，上涨0.240，振幅0.165。
• 多空因子模型显示多头信号有所转弱，建议投资者谨慎做多。

资金面情况

• 隔夜SHIBOR：报1.1060%，下跌18.20个基点。
• 7天SHIBOR：报2.1170%，上涨41.40个基点。
• 14天SHIBOR：报2.5450%，下跌0.50个基点。
• 1个月SHIBOR：报2.50%，下跌30个基点。
• 质押式回购市场共成交30亿元，较前一交易日增加1.17%。

现券市场动态

• 国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移0.10BP、1.44BP和1.25BP，至2.41%、2.69%和2.86%。
• 信用债收益率曲线涨跌不一，AAA评级中短期票据1Y、3Y和5Y期收益率分别上行0.54BP、0.92BP和0.91BP，6M期收益率下移0.37BP至2.62%。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：今日进行2550亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，与此前持平。当日有300亿元7天期逆回购到期，实现净投放2250亿元。
• 对外投资增长：2023年1-2月，我国对外非金融类直接投资1360.4亿元人民币，同比增长35.7%（折合199.6亿美元，增长26.5%）。其中，租赁和商务服务业投资增长最快，达22.3%；批发和零售业增长17.2%；制造业、建筑业等也呈增长态势。对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资增长27.8%，占总额的20.2%。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为1，表示偏强趋势，但整体仍处于震荡盘整状态。

投资观点与建议

• 当前市场受降准政策影响逐步落地，经济复苏预期有所平复，政策刺激效果有限。
• 资金面流动性保持合理宽松，但“股债跷跷板”效应不显著。
• 债市仍有进一步上行修复空间，此前高点或为市场多空博弈的主要位置。
• 多空因子模型显示多头信号转弱，建议投资者保持谨慎，避免过度追高。

风险提示与免责声明

• 本报告仅适用于国泰君安期货的专业投资者，不构成具体投资建议。
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