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平安银行（000001）2021年一季报点评总结

核心内容

平安银行在2021年一季报中表现优异，实现了营业收入和归母净利润的双增长。公司预计未来能够保持业绩的持续性和稳定性，同时净息差有望企稳，资产质量进一步夯实。

主要观点

• 业绩表现突出：2021年第一季度，平安银行实现营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；归母净利润101.32亿元，同比增长18.5%。利润增速创新高，主要得益于少计提减值损失和压降成本。
• 盈利能力增强：净利润增速高于营收增速，显示公司盈利能力显著提升，非息收入增长对整体业绩有重要贡献。
• 资产负债管理优化：公司负债成本下降，存款成本率从2.06%下降至2.06%，负债成本优化有助于净息差的稳定。
• 资产质量改善：不良贷款率保持在1.10%，较上季度环比改善8bp。对公贷款不良率显著下降，零售贷款不良率则保持稳定，整体资产质量有所提升。
• 战略成效显现：公司持续推动零售转型，各类业务指标披露详细，验证了战略的有效性。

关键信息

• 财务指标：

  • 营业收入：2021年预计增长至175,558亿元，2022年和2023年分别预计增长至202,709亿元和233,822亿元。
  • 归母净利润：2021年预计增长至31,821亿元，2022年和2023年分别预计增长至35,003亿元和38,153亿元。
  • 每股收益（EPS）：2021年预计为1.64元，2022年和2023年分别预计为1.80元和1.97元。
  • 市净率（P/B）：当前为1.08倍，预计2022年为1.00倍，2023年为0.93倍。
  • 拨备覆盖率：2021年为245.16%，预计未来进一步提升。

• 投资建议：

  • 当前股价对应2021-2023年PB分别为1.08X、1.00X、0.93X，估值在1.4倍PB较为合理。
  • 给予“买入”评级，预计未来有30%的上涨空间。

• 风险提示：

  • 宏观经济下行风险
  • 监管政策变化风险

财务预测摘要

资产负债表预测

利润表预测

指标预测

资产质量指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

研究团队简介

• 王凤华：东北证券非银行金融行业首席分析师，拥有丰富的证券行业研究经验，曾多次获得《新财富》最佳分析师奖项。
• 陈玉卢：现任东北证券银行组组长，自2016年起从事银行研究，具备扎实的研究基础。

联系方式

• 分析师：王凤华、陈玉卢
• 联系方式：
  • 王凤华：010-63210892，wangfh@nesc.cn
  • 陈玉卢：010-63210892，chenyulu@nesc.cn