20231225-国投安信期货-锡周报_进口缅矿再增_短线波幅放大_21页_8mb

进口缅矿再增，短线波幅放大

核心内容

本周，伦锡因圣诞休市两天而库存震荡在7700吨，0-3月贴水237美元。锡市场交易主线仍围绕沪锡展开，上周沪锡再次遇阻在21万元，短线未能守住涨幅，但周一又收复盘中跌幅。市场对缅矿动向高度关注，由于缅北局势仍复杂，目前暂无明确的采矿恢复消息，若不复产，12月及明年1月的出口量可能快速缩窄。市场预计当地可能在2月春节前后发布复产通知。

主要观点

• 价格走势：沪锡价格波动较大，受市场情绪及缅矿出口影响明显。
• 供应情况：国内锡精矿加工费维持在1.55万水平，云南开工率稳定，江西因部分产能检修导致开工率下降。
• 进口情况：锡锭单月净进口量达到今年以来最高4322吨，主要来自印尼，与印尼出口数据相对应。精矿进口实物吨量继续放大至27872吨，缅矿进口超过2万吨。
• 库存动态：国内锡锭社会库存增加至9071吨，上海地区增库显著。伦锡库存处于较高水平，需继续跟踪库存变化。
• 后市展望：若低邦无明确复产消息，供应将在1月趋紧。多单可依托60周均线持有。

关键信息

上游变动

• 云南：40%锡精矿加工费延续1.55万报价，开工率稳定。
• 江西：因部分产能检修，周度开工率下调。
• 国内进口：锡锭单月净进口量达4322吨，创年内新高；精矿进口实物吨量达27872吨，缅矿进口超2万吨。
• 印尼出口：印尼可能重新审核矿产品出口许可证，一季度锡锭出口易受限，年底出口量较大。

下游观察

• 国内半导体产销：持续回暖，预计2024年全球半导体周期将在二季度转正。
• 电子订单稳定性：需关注跨年后订单情况，春节较晚，预计1月多数时间下游以稳定生产为主。
• 社库变化：SMM锡社库增加385吨至9071吨，上海地区增库明显。

后市展望

• 供应预期：若缅矿未复产，12月及明年1月的出口量将快速缩窄。
• 库存跟踪：国内锡锭社会库存处于较高水平，需继续关注库存变化。
• 操作建议：多单可依托60周均线持有。

数据图表概述

• 图1：SHFE主力锡价走势
• 图2：LME锡价走势
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓三年对比
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓三年对比
• 图7：沪锡远期曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水

国内锡供应

• 图33-44：显示国内锡锭表观供应、产量及净进口数据，反映国内供应状况及变化趋势。

海外供应

• 图45-56：展示印尼、秘鲁锡产量及进出口数据，以及集成电路产量、进出口等信息，反映全球供应动态。

国内智能终端

• 图62-75：涵盖电子计算机整机、智能手机、工业机器人、服务机器人等数据，显示智能终端行业的发展趋势。

其他相关产业

• 图76-85：光伏经理人指数、太阳能电池产量及出口、铅酸蓄电池、PVC及镀锡板等数据，反映相关产业链的市场表现。

操作评级

• 锡：多单依托60周均线持有。

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