20251125-国贸期货-工业硅（SI）专题报告_供需双减_硅价上涨驱动不足_6页_487kb

工业硅市场分析总结 - 2025年11月25日

投资观点指出，工业硅市场预计将震荡，短期内硅价上涨动力不足，由于供需双减局面。

供给端：受西南地区枯水期影响，电价成本上升导致企业选择停产，全国产量周度环比下降1.42%，11月以来持续下滑，预计枯水期影响趋弱。

需求端：多晶硅需求偏空，产量周度环比下降3.24%，主要由于西南地区减产；长期来看，多晶硅去产能趋势确定。有机硅需求中性，产量周度环比小幅上升1.03%，库存累积，但需求以多晶硅为主导。

库存端：显性库存周度环比下降2.75%，同比上升14.44%，仓单库存减少，月底预计仓单注销可能限制新仓单注册，总体库存去库趋势。

投资建议：硅价上涨驱动不足，基本面呈现供需双减，预计工业硅价将区间震荡，长期需关注多晶硅去产能进展。

风险提示：硅厂减复产、多晶硅复产、行业政策出台、资金扰动等可能影响市场。