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东海期货研究所晨会观点总结（2026年6月3日）

核心内容概览

本次研究所晨会围绕黑色金属、有色新能源及农产品三大板块展开分析，重点探讨了各品种的短期走势、市场情绪、供需变化及成本支撑等因素。整体来看，市场情绪有所回暖，但基本面仍偏弱，多品种呈现震荡偏强或弱势调整的格局。

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黑色金属板块

【钢材】

• 市场表现：期现货价格小幅反弹，成交量维持低位。
• 支撑因素：山西煤矿事故托底成本，钢铁行业PMI新订单环比回升，市场情绪向好。
• 基本面：需求持续疲软，五大品种钢材表观消费量环比下降4.39万吨，库存降幅或收窄。
• 展望：短期关注成本端，市场或震荡偏强。

【铁矿石】

• 市场表现：现货价格小幅反弹，盘面价格低位震荡。
• 供应变化：全球铁矿石发运量环比减少428万吨，到港量回升138.7万吨，港口库存仍高。
• 基本面：铁水产量回升至240万吨以上，但盈利钢厂占比下降，产量或接近顶部。
• 展望：中期供应增加趋势明确，短期或延续弱势。

【硅锰/硅铁】

• 市场表现：现货价格小幅反弹，期货价格小幅回落。
• 供需情况：主产区生产节奏稳定，厂家出货良好，但利润一般。
• 下游需求：假期后企业交付订单，市场询单冷清，需求停滞。
• 展望：短期价格区间震荡，需关注下游需求变化及成本端影响。

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有色新能源板块

【铜】

• 市场表现：铜价维持高位震荡。
• 驱动因素：短期关注美伊谈判及美联储政策，中期需关注日本央行加息及套息交易回流。
• 产业动态：巴拿马科布雷铜矿审计报告、美国商务部铜市场评估报告为关注重点。
• 展望：上方高度谨慎，短期震荡为主。

【铝】

• 市场表现：铝价承压，高位震荡。
• 供应变化：力拓重启新西兰电解生产线，预计新增3万吨产能。
• 基本面：国内供应充足，需求疲软，库存高位，去化缓慢。
• 展望：宏观支撑有限，需求端缺乏亮点，谨慎看待上涨空间。

【锡】

• 市场表现：锡价偏强。
• 支撑逻辑：受益半导体产业及AI发展，同时资源稀缺性支撑长期逻辑。
• 风险因素：库存偏高，宏观风险扰动，主产国政策不确定性。
• 展望：题材和供应端扰动提供支撑，短期震荡，警惕政策风险。

【碳酸锂】

• 市场表现：主力合约下跌3.91%，结算价173860元/吨。
• 成本支撑：锂矿价格下跌，但需求支撑较强，预计6月维持去库格局。
• 期货走势：期现基差偏强，仓单增加带来压力，短期震荡调整。
• 展望：以弱势调整看待，逢低布局。

【工业硅】

• 市场表现：主力合约下跌0.06%，结算价8695元/吨。
• 供需状况：华东报价持平，期货升水偏弱；北方开工低迷，西南复产推迟。
• 成本驱动：山西煤矿事故或推动焦煤价格上涨，从而支撑工业硅成本。
• 展望：短期反弹，中期震荡。

【多晶硅】

• 市场表现：主力合约下跌0.19%，结算价37915元/吨。
• 供需情况：光伏终端需求不足，下游价格低于现金流成本。
• 成本支撑：煤炭和工业硅价格上涨将抬升成本区间。
• 展望：短期反弹，中期谨慎观望。

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农产品板块

【美豆】

• 市场表现：CBOT 11月大豆下跌1.01%，收于1176.75美元/蒲式耳。
• 天气因素：美国产区天气良好，作物生长强劲；加拿大菜籽产区降雨有利作物生长，但不利播种。
• 展望：厄尔尼诺现象持续，天气升水情绪回落，震荡行情或延续。

【豆菜粕】

• 市场表现：豆粕供应逐步宽松，基差疲软。
• 供需变化：菜粕市场货源供应放量，旺季需求回暖，供需双增。
• 展望：维持区间震荡，短期受成本支撑。

【棕榈油】

• 市场表现：短期供需偏弱，但中期支撑增强。
• 供应变化：马来西亚增产趋势明确，出口疲软但进口利润窗口打开。
• 政策因素：马来印尼生柴掺混政策推进，能源价格高企支撑掺混利润。
• 展望：中期易涨难跌，短期需关注天气与出口情况。

【豆菜油】

• 豆油：现货基差弱势下行，供应压力制约上涨空间。
• 菜油：进口菜籽榨利偏弱，产量担忧情绪仍存，多头风险偏好上升。
• 展望：豆菜油整体易涨难跌，但需警惕累库风险。

【生猪】

• 市场表现：全国出栏均价微跌0.01元/kg。
• 供需情况：出栏量略增，但降重不及预期，供给压力后置。
• 展望：短期价格难有明显波动，逢高套保卖盘压力仍存。

【玉米】

• 市场表现：价格稳中偏弱，北方港口平仓价2370元/吨。
• 替代压力：小麦丰产及稻谷拍卖影响玉米饲用需求。
• 展望：短期技术性反弹，但上涨空间有限。

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数据来源

本报告数据来源于：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM，由东海期货研究所整理。

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重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。报告观点、结论及建议仅作为客户参考，不保证信息准确性及完整性。使用本报告所导致的任何损失，东海期货不承担任何责任。本报告版权归属东海期货有限责任公司，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。