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2026年6月18日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年6月18日研究所晨会聚焦宏观金融、有色新能源及能源化工三大板块，分析了近期市场动态及未来走势预期。整体市场情绪受美联储政策及地缘局势影响，呈现震荡偏弱态势，但部分结构性板块仍具备投资机会。

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宏观金融观点

主要观点

• 美联储政策：维持基准利率不变，但点阵图暗示年内将加息，市场对加息预期升温，美元指数强势拉升，站上100整数关口。
• 全球市场情绪：海外股市因美伊局势缓和而走强，风险偏好外溢利好A股，但美联储释放的鹰派信号使市场情绪趋于谨慎。
• 国内经济数据：5月经济数据整体弱于预期，消费和投资放缓，内需偏弱，外需较强。

资产操作建议

• 股指：短期震荡偏强，谨慎做多，聚焦科技成长与高端制造等结构性主线。
• 国债：受海外收益率下行带动小幅反弹，谨慎试多。
• 商品板块：分化明显，黑色板块区间震荡，观望为主；有色板块因美元反弹短期回调，轻仓做多；能化板块因地缘局势降温，油价回落，保持观望；贵金属受美元与美债收益率压制，短期偏多思路为主。

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有色新能源板块分析

铜

• 基本面：5月经济数据弱于预期，消费和投资偏弱；铜矿端TC大幅下跌，矿端偏紧；冶炼端产量维持高位，但湿法铜产量受限。
• 影响因素：巴拿马审计报告和听证会将决定科布雷铜矿能否重启；美伊局势缓和可能缓解供应担忧。
• 操作建议：短期震荡，关注美国商务部铜调查报告及关税政策。

铝

• 供应变化：霍尔木兹海峡航运恢复，全球铝供应紧张有所缓解。
• 产能释放：中东三大铝企复产需时日，短期支撑铝价；印尼、欧洲、越南等地产能陆续投产，国内亦有百万吨级产能释放。
• 操作建议：关注供给变化，中长期铝价或因中东复产而进一步承压。

锡

• 供应端：锡矿偏紧，但缅甸锡矿复产，产量有提升空间；云南、江西冶炼企业开工率小幅回升。
• 需求端：半导体需求提振锡焊料需求，但电子焊料进入淡季，整体需求偏弱。
• 库存变化：锡锭社会库存大幅下降，形成短期反弹动力。
• 操作建议：短期震荡，关注主产国政策扰动。

碳酸锂

• 市场表现：碳酸锂期货上涨，现货价格环比微涨，基差走弱。
• 供需情况：锂矿价格稳定，外购锂辉石利润亏损；下游需求支撑较强，但现货成交清淡。
• 操作建议：以区间震荡看待，关注上方套保压力和下方需求支撑，逢低布局。

工业硅

• 市场表现：工业硅期货下跌，华东报价稳定，基差走强。
• 供需情况：北方开工低迷，西南复产开启但总体开工率仍偏低。
• 操作建议：区间操作，跟随焦煤节奏。

多晶硅

• 市场表现：多晶硅期货上涨，现货价格承压。
• 供需情况：期货受光伏去产能政策预期提振，现货因需求低迷和库存压力价格承压。
• 操作建议：以底部震荡看待，谨慎观望。

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能源化工板块分析

原油

• 市场动态：伊朗称美国已解除海上封锁，特朗普表示海峡将全面重开，但需等待19日备忘录签署。
• 价格走势：油价低位震荡，短期大幅下破概率较低。
• 操作建议：关注伊朗局势后续变化，短期跟随原油波动。

沥青

• 市场动态：油价走低，沥青跟随中枢下行。
• 供需情况：地炼开工未提升，供应恢复概率不高，库存去化有限。
• 操作建议：短期跟随原油波动，关注市场底部支撑。

PX

• 市场动态：一次装置开工下降，PX供应偏紧有所缓解。
• 价格走势：外盘价格维持在1148美元，PX对石脑油价差保持358美元。
• 操作建议：等待原料走强支撑，延续震荡走势。

PTA

• 市场动态：原油价格下降带动基差下行，成交低迷。
• 供需情况：下游对原料涨价接受度有限，库存双低，淡季下囤货意愿一般。
• 操作建议：短期反弹空间有限，关注终端开工变化。

乙二醇

• 市场动态：到港低位，显性库存去化至63万吨；海峡通航预期抬升进口。
• 供需情况：供应仍高位，去库速度放缓；煤价上行，煤制利润走低。
• 操作建议：维持支撑测试震荡水平。

短纤

• 市场动态：利润亏损，装置持续减产。
• 供需情况：终端开工止跌未反弹，原料采购意愿有限，库存累积。
• 操作建议：短期偏弱震荡，成本价支撑存续。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

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