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钢厂盈利大幅回落 铁矿震荡调整总结

核心内容

一、市场概况

上周铁矿石市场整体呈现震荡调整态势，主要受供需关系变化影响。供应端出现阶段性收紧，需求端则因钢厂盈利走弱而有所下降，导致铁矿石价格承压。

二、供需分析

需求端

• 钢厂盈利大幅回落：上周钢厂盈利率为7.79%，环比减少22.51个百分点，同比减少52.38个百分点。
• 铁水产量减少：日均铁水产量为236.29万吨，环比减少0.53万吨，同比减少4.26万吨。
• 钢厂采购策略：钢厂按需采购为主，关注双节前补库情况。

供应端

• 海外发运环比减少：全球铁矿石发运总量为3358.3万吨，环比减少213.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量为2698.9万吨，环比减少169.5万吨。
• 港口库存下降：全国47个港口进口铁矿库存为17023.22万吨，环比下降107.58万吨。
• 港口疏港回升：日均疏港量为358.50万吨，环比增加16.04万吨。
• 发运结构：澳洲发运量1926.3万吨，环比减少101.7万吨；巴西发运量772.5万吨，环比减少67.8万吨。其中，发往中国的澳洲铁矿量为1530.6万吨，环比减少125.2万吨。

三、期货市场表现

四、行业要闻

1. 美国非农数据：8月非农就业人数增加16.2万人，失业率降至4.1%，市场对美联储9月加息预期增强。
2. 大商所规则调整：自9月9日起，铁矿石期货单日开仓量限制为5000手，涨跌停板幅度由9%调整为6%，交易保证金由11%调整为8%。
3. 西芒杜项目进展：西芒杜项目合资企业SimFer启动马瑞巴亚港关键基础设施调试，港口建设完成85%，预计2027年一季度完成整体调试，全面投运后将支持每年1.2亿吨铁矿石出口。

五、关键图表

• 图表1：全国钢厂盈利率
• 图表2：日均产量：生铁：全国：估计值
• 图表3：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图表4：全国高炉开工率和产能利用率
• 图表5：全球生铁产量走势图
• 图表6：全球粗钢产量走势图
• 图表7：铁矿石：澳洲和巴西发货量
• 图表8：铁矿石：澳洲发货量
• 图表9：铁矿石：巴西发货量
• 图表10：铁矿石：澳洲发货量：力拓：至中国
• 图表11：铁矿石：澳洲发货量：必和必拓：至中国
• 图表12：铁矿石：澳洲发货量：FMG集团：至中国
• 图表13：铁矿石：巴西发货量：淡水河谷
• 图表14：铁矿石：中国到港量：合计（45港）
• 图表15：铁矿石港口库存
• 图表16：日均疏港量：铁矿石
• 图表17：进口矿：库存：钢厂：全国
• 图表18：进口矿：库存消费比：钢厂：全国

六、风险提示

• 宏观超预期：美联储加息政策及全球经济走势可能对铁矿石市场产生重大影响。
• 需求不确定性：钢厂盈利情况及补库节奏可能影响铁矿石需求。

主要观点

• 铁矿石市场本周震荡调整，主要因供需失衡及库存高位压制。
• 钢厂盈利走弱，铁水产量下降，钢厂采购趋于保守。
• 海外发运量减少，但到港量增加，港口库存下降，显示供应端有所缓解。
• 铁矿石期货市场规则调整，可能影响市场流动性及价格波动。
• 西芒杜项目进展为未来铁矿石供应提供潜在增量，但短期内对市场影响有限。

关键信息

• 钢厂盈利：上周钢厂盈利率为7.79%，环比下降22.51个百分点。
• 铁水产量：日均铁水产量为236.29万吨，环比减少0.53万吨。
• 港口库存：全国47个港口进口铁矿库存为17023.22万吨，环比下降107.58万吨。
• 发运量变化：全球铁矿石发运总量环比减少213.3万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少169.5万吨。
• 期货规则调整：大商所对铁矿石期货单日开仓量、涨跌停板幅度及保证金水平进行调整。

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