20210812-华鑫证券-宏观点评_拜登执政蓝图距离落地更进一步_3页_538kb

拜登执政蓝图进展分析总结

核心内容概述

2021年8月12日，华鑫证券研究发展部发布了一份关于美国政府最新财政政策的分析报告。报告指出，美国参议院已通过一项约3.5万亿美元的预算框架，以及一项约1.2万亿美元的基础设施建设法案，标志着拜登政府的政策蓝图进一步推进。

主要观点

1. 拜登计划对冲特朗普政策

• 减税政策调整：民主党计划通过大规模减税来惠及中产及工薪阶层，同时取消特朗普时期对企业及富人实施的减税措施。
• 执政理念的转变：如果该预算框架最终通过，将标志着特朗普执政思路的颠覆，体现出拜登政府在缩小贫富差距方面的政策倾向。
• 政治分歧明显：目前预算框架通过了50:49的投票，显示出两党之间仍存在较大分歧，法案落地仍存在不确定性。
• 财政压力加剧：3.5万亿美元的预算规模可能加重美国财政负担，而债务上限问题尚未解决，进一步增加政策实施难度。

2. 基建计划影响有限

• 法案通过情况：1.2万亿美元的基建法案在参议院以69:30通过，显示出两党在该议题上的较高共识。
• 实际投资规模：法案中实际新增的基建投资仅约5500亿美元，远低于年初《就业计划》的预期。
• 投资周期较长：该法案预计将在十年内完成，因此对经济的短期刺激作用有限。
• 对美债发行的影响：法案的实施可能增加美债发行压力，进而影响美国财政安全，具体影响尚需观察。

3. 对中国及全球市场影响有限

• 市场反应平淡：3.5万亿美元预算框架和1.2万亿美元基建法案公布后，美元指数、美债收益率、国际大宗价格及欧美股指均未出现明显波动。
• 对中国市场影响不大：短期内对中国股市和大宗商品市场的影响有限，但长期可能通过增加对钢铁、有色金属等原材料的需求，对相关行业形成一定支撑。
• 潜在影响：若美债收益率上升，可能对全球资本流动产生一定影响，但目前尚无法准确判断其趋势。

关键信息

• 预算框架与基建法案：分别通过了3.5万亿美元和1.2万亿美元，但实际执行存在不确定性。
• 财政压力与债务上限：预算框架可能加重财政负担，债务上限问题尚未解决，政策实施面临挑战。
• 市场反应：整体市场反应较为平淡，对全球及中国市场影响有限。
• 风险提示：包括宏观经济恢复不及预期、海外疫情反弹超预期等。

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分析师简介

• 曹懋川：2015年加入华鑫证券，主要研究领域为宏观与策略研究。

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