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报告摘要

铅期货研究摘要

📅 报告日期：2025年7月22日
撰写人：季先飞
从业资格号：Z0012691
📧 联系方式：jixianfei@gtht.com

🔍 【基本面跟踪】

⛓ 现货与期货价格：
沪铅主力合约昨日收于16960元/吨，环比上涨0.83%；伦铅主力合约收于2011.5美元/吨，上涨1.72%。密切关注**

该券商提供的分析摘要描述如下：

近期铅市场基本面研判，考虑到供需矛盾预期可能形成价格支撑，这一观点体现了对铅价有望维稳的判断。通过表格数据对比，可以看出现货进口优势扩大、国内产量变化及市场库存动态对市场价格机制产生的影响。

从进口数据看：金属进口盈亏较前一日扩大，反映了国内外价差变化，以及由于运费因素或税率等因素可能导致的进口成本提升或下降。而沪铅连三进口进口盈亏为-543.17元/吨，表明国内加工费维持低位，但较前一日亏损情况略有改善（-80.62元/吨）。

库存方面：上海期货交易所铅库存为60059吨，较昨日减少25吨；LME铅库存264925吨，下降0.13%。库存的下降显示下游消费有所改善，或贸易商减少库存，但注销仓单增加（75475吨+500吨），表明实体需求仍有恢复空间，但处于阶段性修复进程中。

加工费和再生铅环节：再生精铅价格为16775元/吨，环比上涨75元/吨；再生铅综合盈亏情况为-455元/吨，环比上升78元/吨，显示再生铅生产利润仍处于较高水平，这可能是未来价格发现中的重要支撑因素之一。消费结构变化，如废电动车电池现货价格为10250元/吨，未提供变动数据，存在一定价格支撑预期但需结合成材需求判断。

整体来看，市场基本面显示供需矛盾预期打开，沪伦比指标值得关注，废旧电池库存库存变化，以及LME中注销仓单与非注销仓单的比例变化，共同构成了判断未来铅价走向的重要因素。

铅趋势强度：1（五级强度体系中偏弱/偏强中间区间）。

🌍 【新闻动态】

💪 国际宏观经济动态：美国财长贝森特提及贸易谈判将更加关注实际效益，并重申了对美联储政策的重新考量，暗示政策调控方向可能出现变化，影响全球大宗商品市场。
🤝 **欧美贸易协议进展缓慢，并出现加剧矛盾的标准，如德国“核选项”提及。美贸易政策可能趋向严格，对全球供应链形成压力。
🏭 国内产业数据：中国国内SMM调查显示，6月铅锌产业景气指数维持在正常区间，行业有望温和复苏，提示国内新增消费可能逐步展开，但尚未形成显著增长动力。