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铅市场分析总结（2025年12月24日）

核心内容

本报告主要分析了2025年12月24日铅市场的基本面及趋势强度，重点围绕沪铅和伦铅的收盘价、成交量、持仓量、升贴水以及库存变化等方面展开。同时，结合近期宏观经济新闻，对铅市场的影响进行了简要提及。

市场数据概览

沪铅主力数据

• 收盘价：16995元/吨，较前日上涨0.44%
• 成交量：44610手，较前日减少4634手
• 持仓量：58086手，较前日减少1500手
• 升贴水：45元/吨，较前日下降15元/吨
• 期货库存：12509吨，较前日减少1329吨

伦铅数据

• 收盘价：1970美元/吨，较前日下跌0.73%
• 成交量：3547手，较前日减少2315手
• 持仓量：177988手，较前日增加685手
• 升贴水：-46.89美元/吨，较前日下降3.89美元/吨
• 库存：253100吨，较前日减少2850吨
• 注销仓单：99800吨，较前日减少1800吨

主要观点

1. 库存下降，支撑价格

• 沪铅期货库存较前日减少1329吨，表明市场供应紧张，对价格形成一定支撑。
• LME铅库存也较前日减少2850吨，显示全球铅市场库存持续下降，对价格有利。
• 库存减少通常意味着市场供需关系趋紧，价格可能受到提振。

2. 趋势强度为0，市场中性

• 当前铅市场的趋势强度为0，处于中性状态，表明市场缺乏明显上涨或下跌动力。
• 这可能意味着市场在等待更多政策或经济数据的指引，短期内方向不明。

3. 价格与成本关系

• 铅锭现货进口盈亏为185.94元/吨，较前日上涨140.64元/吨，表明进口成本上升，对国内价格形成支撑。
• 沪铅连三进口盈亏为-4.83元/吨，较前日上涨108.02元/吨，说明国内铅价与连三合约之间的价差在缩小，可能反映市场对连三合约的看涨预期。

4. 再生铅市场表现

• 再生精铅价格为16825元/吨，较前日上涨50元/吨。
• 再生铅综合盈亏为62元/吨，较前日下降1元/吨，表明再生铅成本略有上升，但利润空间仍较为稳定。

关键信息

• 沪铅与伦铅价格走势：沪铅价格小幅上涨，伦铅价格小幅下跌，显示国内与国际市场存在一定的价格差异。
• 市场情绪：成交量和持仓量均有所下降，显示市场参与者观望情绪浓厚。
• 宏观经济影响：
  • 国内：全国住房城乡建设工作会议强调稳定房地产市场，可能对铅市场间接产生影响，尤其是与基建相关的铅需求。
  • 国际：美国三季度GDP超预期增长，但耐用品订单下降，显示经济复苏可能放缓，对铅需求形成一定压力。
  • 消费者信心：美国消费者信心连续五个月下降，可能影响整体经济活动，进而影响铅消费。
  • 劳动力市场：ADP周均私人就业连续三周正增长，显示劳动力市场有所复苏，对铅需求有一定支撑。

风险提示

• 市场不确定性：趋势强度为0，表明市场处于中性状态，未来价格走势仍需关注宏观经济变化及政策动向。
• 供需变化：库存持续下降，可能引发短期价格上涨，但需警惕后续供需变化对价格的影响。
• 成本波动：再生铅成本和进口盈亏波动较大，需关注原材料价格及汇率变动对成本的影响。

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资料来源：Bloomberg、同花顺iFinD、SMM、SHMET、国泰君安期货研究