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博腾股份2025年半年度报告总结

核心内容

博腾股份是一家全球化的医药研发生产外包服务企业（CDMO），致力于为制药企业、生物科技公司及科研机构提供全类别、端到端的CDMO服务，涵盖小分子原料药、小分子制剂、基因细胞治疗及新分子药物等。公司以“让好药更早惠及大众”为使命，持续推动医药研发与生产效率提升，助力创新药从早期开发到商业化上市的全生命周期服务。

主要观点

1. 业务布局

• 服务领域：涵盖抗病毒、抗肿瘤、免疫调节、抗感染、神经系统、心血管、消化道及代谢、罕见病等重大疾病治疗领域。
• 业务类型：包括小分子原料药、小分子制剂、基因细胞治疗及新分子药物四大板块。
• 全球布局：公司在中美欧三大地区设有18个运营场地，拥有全球化的研发与生产能力。

2. 服务能力

• 技术能力：覆盖结晶、生物催化、连续化反应、制备色谱、光化学、氟化学、微粉化、口服固体、注射剂、冻干口崩片、口溶膜、外用制剂、反向工程、质粒、细胞治疗、基因治疗、溶瘤病毒、核酸治疗及活菌疗法等。
• 生产能力：
  • 小分子原料药：拥有超过2,200立方米的生产产能。
  • 制剂生产：包括3个固体制剂车间、2个注射剂车间、1个外用制剂车间。
  • 基因细胞治疗：拥有10条GMP病毒载体生产线、12条GMP细胞治疗生产线。
  • 新分子药物：包括多肽、寡核苷酸、偶联药物（如ADC、AOC、PDC、RDC等）。

3. 市场表现

• 客户数量：累计服务全球客户1,300余家，引入新客户79家。
• 项目交付：累计交付项目4,600余个，其中409个项目处于临床前至商业化阶段。
• 收入结构：
  • 小分子原料药业务：收入15.00亿元，占比93%，同比增长20%。
  • 小分子制剂业务：收入0.61亿元，占比4%，同比下降7%。
  • 基因细胞治疗业务：收入0.33亿元，占比2%，同比增长71%。
  • 新分子业务：收入0.22亿元，占比1%，同比增长128%。
• 市场分布：欧洲市场增长35%，北美市场增长33%，中国市场增长12%，其他市场下滑40%。

4. 财务表现

• 营业收入：16.21亿元，同比增长19.88%。
• 净利润：2,706万元，实现扭亏为盈。
• 毛利率：整体约为28%，其中海外市场毛利率为40%，国内市场为-3%。
• 费用控制：管理费用同比下降23.66%，销售费用增长3.95%。
• 现金流量：经营活动产生的现金流量净额同比增长40.83%，投资活动现金流量净额同比减少184.57%。

5. 风险与应对

• 主要风险：包括医药研发生产服务市场需求下降、固定资产投资、环保安全、汇率波动、新业务投资、全球化运营及国际政策变动等。
• 应对措施：公司通过强化合规体系、优化成本结构、推进数智化运营等方式应对风险。

关键信息

技术与能力

• 小分子原料药：包括工艺开发、分析方法开发、中试生产、CMC注册支持、质量研究等。
• 小分子制剂：包括处方工艺开发、复杂制剂开发、改良剂型开发等。
• 基因细胞治疗：提供从建库、工艺开发、cGMP生产到制剂灌装的端到端服务。
• 新分子药物：提供多肽与寡核苷酸、偶联药物等的定制研发与生产服务。

管理层分析

• 业务发展：公司持续加强营销、研发及集成交付能力，聚焦高价值市场和项目，实现降本增效。
• 核心竞争力：
  • 全球化、全类别、端到端服务能力。
  • 符合国际标准的合规体系与数智化运营能力。
  • 深耕CDMO行业20年，积累了丰富的项目经验与良好的交付记录。
  • 健全的ESG可持续发展管理体系，提升品牌影响力。

投资与扩张

• 投资总额：报告期投资15.97亿元，同比大幅增长401.91%，主要用于斯洛文尼亚研发生产基地建设。
• 募集资金使用：2018年募集资金净额14.62亿元，已全部使用完毕。

总结

博腾股份凭借其全球化的CDMO服务网络、强大的技术能力、良好的合规体系及丰富的项目经验，成功实现了2025年上半年的扭亏为盈。公司通过聚焦高价值项目、优化成本结构、推进数智化运营等方式，有效应对行业挑战，增强核心竞争力。未来，公司将继续加强全球化布局，推动新业务增长，以应对全球医药研发外包行业的发展趋势。