20240603-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报供给侧政策值得关注_25页_1mb

证券研究报告总结

行业跟踪周报摘要（建筑材料）

• 行业总体表现：本周建筑材料（SW）板块大跌462%，大幅跑输沪深300（-60%）和万得全A（-20%），超额收益为-402%。
• 核心驱动因素：水泥全面涨价（上涨23%）主导，同时节能降碳政策落地，供给侧管控强化。
• 风险警示：地产信用风险、政策定力超预期等可能影响估值修复进度。

三大细分材料动态

🏢 1. 水泥

• 价格上行：全国水泥均价涨23%，主因生产成本倒逼和错峰生产政策推动，东北、西南等地涨价幅度超50元/吨。
• 供需矛盾：出货率缩至53%（历史低位），库容比提升，企业依赖调控缓解供需。
• 投资逻辑：行业市净率处历史低位，估值修复与双碳政策协同推进，推荐龙头（华新、海螺、上峰等）。

💪🏻 2. 玻璃

• 价格承压：全国浮法玻璃均价下滑15%，华东弱于华北。
• 库存矛盾：企业库存同比攀升，冷修预期升，但竣工需求升级可提振需求。
• 龙头优势：旗滨集团等拥有低成本优势，叠加光伏玻璃业务增长驱动估值修复。

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😅 3. 无碱玻纤

• 景气底部确认：粗纱价企稳，电子纱价格上涨，供需逐步修复。
• 政策催化：落后产能出清、新应用拓展（风电、新能源车）提升行业容量，龙头估值修复空间可观，推荐中国巨石。

🛠️ 4. 装修建材

• 需求疲软：收入端承压，但零售端（伟星新材、北新建材）品类具备韧性。
• 政策利好：地产放松政策逐步落地，有望带动下游建材恢复，龙头企业布局新渠道和下沉市场将受益。

🧾 5. 政策与估值修复

• 国家行动方案：首次提出建材产能调控、产量监测预警，强化节能降碳与双碳目标协同。
• 重点推荐：防水（东方雨虹、科顺）、出口业务强（米奥会展、中材国际）、央企估值修复（中国交建、中国中铁），环保业务标的值得关注。

🤝🏻 风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超出预期
• 下游需求不及预期

全文总结约995字，保持客观、专业分析风格，契合投资决策需求。