20240721-广金期货-蛋白粕周报_美豆7月天气接近完美_国内传菜粕主力逼仓谣言_27页_3mb

豆粕市场分析总结

本周豆粕市场回顾及分析如下：

一、国际市场动态

1. 美豆种植面积和天气

   • 7月USDA报告显示，2024/25年度美豆种植面积为8610万英亩，低于市场预期（86.75-86.8亿英亩），但单产预期维持高位，总体略微利多。
   • 截至7月14日，美豆优良率为68%，开花率为51%，产量下调预期幅度较小。
   • 暴雨和飓风无显著影响，天气预报显示7月底至8月初降水正常，美豆天气接近完美，支撑11合约价格，支撑位约1000美分。

2. 巴西出口与压榨利润

   • 巴西6月大豆出口持平去年，预计7月出口约1071万吨，高于去年同期水平。
   • 欧盟产量下调，但巴西出口强劲，导致国际大豆供应格局变化。
   • 压榨利润逐渐收窄，现货交易中利润缩小，国内豆粕价格下探压力减小。

二、国内豆粕市场

1. 供需平衡

   • 国内进口大豆到港量充足，主要来自巴西，压榨厂开机率和提货量上升，豆粕库存继续累库。
   • 预计9-10月进口大豆供给阶段性收紧，但当前压榨利润趋于零，对国内豆粕价格影响有限。

2. 策略建议

   • 豆棕油价差倒挂较深（y2501-p2501价差），建议做多豆棕油价差，即多y2501空p2501合约，反映棕榈油供应过剩压力。

菜籽粕市场分析总结

本周菜籽粕市场回顾及分析如下：

一、国际市场动态

1. 欧盟与加拿大产量

   • 欧盟委员会下调2024/25年度菜籽产量至1883万吨，较上年减少49%。
   • 加拿大单产略有上调，预期产量为21.2-22吨/公顷，良好的天气条件无干旱风险，预计三季度进口菜籽到港维持高位。

2. 国内进口与库存

   • 国内菜籽压榨量增加，商业库存有所下降，但进口规模较大，导致供应充足，实际供应量确定性高。

二、国内菜籽粕市场

1. 逼仓传闻

   • 某私募基金投资总监在微博上建议做空豆菜粕价差，并声称存在多头逼仓可能性（RM2409合约）。
   • 投资者需警惕逼仓风险，同时需注意合约时间距离交割尚有余地，平仓可能性仍较高。

2. 策略建议

   • 继续关注豆菜粕价格反转机会，即做缩豆菜粕9月（或1月）合约价差；同时兼顾政策面变化。

其他重要事件

1. 转基因大豆政策

   • 中国官方批准第二批转基因大豆种子，并推进转基因商业化进程，为国内大豆增产提供技术支撑。

2. 风险提示

   • 饲养需求波动、汇率变化、大宗商品联动、政策调整及全球生物柴油政策均需高度关注。

该报告为广金期货研究中心于2024年7月21日发布，分析内容基于国际市场最新数据和供需动态，建议投资者结合具体策略谨慎操作。