深度报告-20241108-浙商证券-卫星互联网行业系列深度报告之三_手机直连加速落地_卫星互联网蓝海开启_44页_2mb

报告摘要

行业评级：看好（分析师邱世梁、王华君、王洁若）
手机直连卫星是卫星互联网普及的关键，具备以下优势：
- 使用场景拓展：覆盖海运、航空、极端环境、应急通信、远足等场景
- 市场规模广阔：全球56亿移动用户，未来10年累计市场空间约668亿美元
- 低成本产业链：复用地面移动通信5G技术，降低终端成本

三种技术路线对比：

中国制度与产业优势：
- 国家层面：推进星座建设（如中国星链、千帆星座），千亿级卫星经济目标
- 产业能力：
  - 空间段：自主制造长征系列火箭，卫星发射成功率超96%
  - 地面段：5G芯片、器件全球领先，华为/中兴引领标准制定
  - 用户终端：上海瀚讯、四维图新等参与星地设备研发
投资建议：
重点覆盖：
- 空间段：上海瀚讯（星地设备）、臻镭科技（芯片）、铖昌科技（射频）
- 地面段：海格通信（5G终端）、航天环宇（卫星基站）
- 用户段：华力创通（终端芯片）
- 运营服务：中国电信（天通一号卫星运营）
风险提示：
- 卫星组网进展不确定性
- 标准演进不及预期，特别是NTN与传统体制竞争
- 频谱资源分配监管政策风险