【中国银河】卫星通信系列报告（一）-卫星互联网建设重要性提升-需求增长催化行业边际改善_22页_1mb

卫星互联网行业深度报告总结

核心内容

卫星互联网作为新一代通信技术的重要组成部分，正在迎来快速发展期。随着5G向6G演进，以及政策支持，卫星互联网将成为未来通信网络的重要补充。其主要优势在于低时延、高带宽，适合偏远地区、海洋、沙漠等传统地面基站难以覆盖的区域。卫星通信与蜂窝通信具备互补性，未来有望共同成为主流通信方式。

主要观点

1. 技术趋势：6G技术将推动空天地一体化网络的发展，卫星互联网在6G时代将发挥更大作用。
2. 政策支持：自2020年起，卫星互联网被纳入“新基建”范畴，推动高轨与中低轨卫星协调发展。
3. 市场需求：随着手机直连卫星功能的普及，卫星通信需求有望快速增长，尤其在应急通信、海事、航空等领域。
4. 产业链结构：卫星互联网产业链中下游占据主要价值，其中卫星制造和地面设备制造是关键环节。
5. 行业机遇：低轨卫星星座建设将带来巨大市场空间，卫星制造及发射产业链将迎来快速发展。

关键信息

• 低轨卫星（LEO）：具备低时延、高带宽优势，未来全球覆盖需要约上千颗卫星。我国目前低轨卫星数量相对较少，有较大追赶空间。
• 卫星通信市场：预计到2034年，我国将发射约1.3万颗卫星，带来超千亿市场增量。
• 产业链分布：卫星制造成本中，载荷占比较高（约70%），其中天线系统占卫星总成本的50%以上。
• 发射技术趋势：可回收火箭与一箭多星技术将成为主流，以降低成本并提升发射效率。
• 投资建议：建议关注具备核心技术能力的头部企业，如和而泰、信维通信、上海瀚讯、西测测试、三维通信、华测导航、海格通信等。

卫星互联网产业链分析

上游：卫星设计制造与发射

• 卫星主要由平台和载荷组成，其中载荷占比高，尤其天线系统占总成本的50%以上。
• 卫星发射成本逐步下降，一箭多星和可回收技术将推动行业成本优化。
• 卫星制造产业链复杂，具备核心技术能力的企业具有较强竞争优势。

中游：地面设备制造与卫星通信运营

• 地面设备制造和卫星通信运营是产业链价值量主要集中的环节。
• 卫星可持续性活动（如在轨维护、碎片移除等）将成为新的增长点。
• 卫星运营企业如三维通信，具备较强的海外拓展能力和产品创新能力。

下游：卫星应用

• 卫星应用涵盖通信、导航、遥感等，其中通信服务覆盖政企、军队、消费者等多个领域。
• 卫星导航与高精度定位技术在灾害监测、车辆、农机、无人机等领域广泛应用。
• 卫星通信技术与人工智能、物联网等融合，提升服务质量与应用广度。

投资建议

建议关注的公司

卫星通信产业链上游

• 和而泰：智能控制器行业龙头，子公司铖昌科技为低轨卫星射频芯片核心供应商，具备技术优势和增长潜力。
• 信维通信：小型天线行业国内领先，积极拓展海外市场，具备多业务发展能力。
• 上海瀚讯：具备宽带移动通信设备研发能力，未来有望受益于卫星互联网建设。

卫星通信产业链中游

• 三维通信：卫星通信运营领域领先，子公司海卫通具备先发优势，未来有望拓展第二增长曲线。
• 西测测试：卫星检测领域领先，具备技术积累和客户基础，未来有望受益于卫星互联网发展。

卫星应用环节

• 华测导航：高精度导航定位技术领先，应用场景不断拓宽，国内与海外联动。
• 海格通信：北斗导航系统核心企业，布局卫星信关站、射频技术及终端，具备全产业链能力。

风险提示

• 卫星研发进度不及预期；
• 卫星发射节奏不及预期；
• 技术迭代风险；
• 国内外政策不确定性；
• 数据统计不全及假设条件限制。

行业展望

卫星互联网将在未来5-10年内迎来快速发展，成为通信行业的重要组成部分。随着技术进步和政策支持，产业链各环节将迎来增长机遇，特别是具备核心技术能力的龙头企业。行业整体将朝着低轨卫星、星间链路、可回收发射等方向发展，推动卫星通信与地面通信融合，拓展应用边界。