20250405-德邦证券-通信行业周报_卫星互联网手机宽带直连_天地融合通信将加速_18页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦研究所证券分析师李宏涛撰写，主要围绕通信行业的投资策略、行业要闻、本周回顾及重点关注组合、行业新闻、上市公司公告、大小非解禁、大宗交易及风险提示等方面进行分析。报告强调了卫星互联网、AI算力、低空经济等领域的投资机会，并对行业发展趋势和相关企业进行了重点推荐。

主要观点

1. 投资策略

• 手机直连卫星实验开始，天地融合通信闭环加速
  4月1日，我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，用于手机宽带直连卫星及天地网络融合技术验证。若实验成功，将推动卫星互联网建设加速，带动卫星终端需求增长。中国电信已发布支持直连天通卫星功能的25款手机，累计销量超1600万台。

• 发射端和地面基建逐步完善，国家基金持续注入
  我国卫星互联网产业链正逐步追赶国际先进水平，2025年有望实现关键突破。可回收火箭计划、发射场地扩建、卫星制造能力提升、国家资金注入等举措正在改善基础设施条件，促进商业航天发展。

• AI Agent升级叠加开源策略，算力需求或持续增长
  OpenAI计划发布首个开放权重语言模型，国内智谱发布具备深度研究和操作能力的AI Agent AutoGLM沉思，均可能推动AI算力需求上升。AI技术的普及将对算力资源提出更高要求。

关键信息

2. 行业要闻

• 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星
  该卫星由银河航天研制，采用Ka频段载荷，用于宽带卫星通信等技术试验。此次发射为手机直连卫星实验奠定基础，预计推动我国低轨卫星互联网商业化进程。

• DeepSeek月访问量超ChatGPT，市场份额全球第三
  DeepSeek在2025年2月的月访问量达到5.25亿次，市场份额6.58%，全球排名第三。其增长将推动算力资源需求上升。

• 智谱发布首个免费AI Agent AutoGLM沉思
  AutoGLM沉思具备深度研究和操作能力，可自主调用工具并突破API限制，实现数据获取和处理。该模型将在4月14日开源，预计带动tokens消耗激增。

• OpenAI发布开放权重语言模型
  OpenAI将发布自GPT-2以来首个开放权重语言模型，提升行业模型能力。此举可能加速全球大模型技术迭代，进一步推动算力需求增长。

本周回顾及重点关注组合

3.1 本周通信市场回顾

• 整体表现：本周通信（中信）下跌0.76%，弱于大盘。
• 细分板块表现：IDC指数下跌0.78%，卫星导航指数下跌0.64%，物联网指数下跌1.82%，AI算力指数下跌1.20%，东数西算指数下跌1.29%。

3.2 周涨跌幅前十名

3.3 周涨跌幅后十名

3.4 下周关注组合

• 卫星互联网：航天环宇、盟升电子、信维通信、通宇通讯、九丰能源、天银机电、华测导航、智明达、臻镭科技、上海瀚讯等。
• 算力相关：润健股份、润泽科技、云赛智联、宏景科技、杭钢股份等。
• 长期关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、通信基建（中国铁塔）、主设备（中兴通讯、烽火通信）、北斗（华测导航、海格通信、振芯科技）、军民融合（七一二、盛路通信）、数字货币（楚天龙）、物联网（移远通信、美格智能）、云/IDC（光环新网、润建股份、佳力图、英维克）、光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技）、海上风电（中天科技、亨通光电）、工业互联网（东土科技、飞力达）、数据要素（云赛智联、天源迪科、东方国信）。

行业新闻

2.1 运营商板块

• 陕西移动与延安市政府合作：推进低空经济发展和数字经济产业投资，重点布局5G-A、低空应用及安全领域。
• 中国铁塔26省市铁塔产品集采：浙江德宝通讯、和勤通信、鑫源铁塔集团中标，显示行业竞争加剧。

2.2 主设备板块

• 华为2024年收入8621亿元，净利润626亿元：研发投入达1797亿元，同比增长20.8%。华为ICT基础设施业务同比增长4.9%，终端业务增长38.3%。

2.3 光通信板块

• ITU-T启动200G PON代际规划：纳入1367nm/1335nm波长，提升传输效率并兼容现有系统。
• NEC利用OAM技术实现140Gbps无线传输：在71GHz至86GHz频段实现突破，提升传输容量。

2.4 物联网板块

• 广和通发布MagiCore AI轻算力大模型方案：支持实时语音与图像互动，降低时延，提升交互体验。

2.5 智能终端板块

• 2月国内手机出货量1966.2万部，5G占比91.5%：显示5G市场持续增长。
• iOS18.4正式版发布，支持5G-A：iPhone13以上机型可体验更高网速。

2.6 数据中心板块

• OpenAI完成400亿美元融资，估值达3000亿美元：推动大模型发展，提升行业算力需求。
• OpenAI o3模型运行成本大幅上调：单次任务成本从3000美元涨至3万美元，影响算力投资节奏。

2.7 卫星互联网/商业航天

• 亚马逊启动“柯伊伯计划”：计划发射首批27颗互联网卫星，与SpaceX竞争。
• 亿航智能成为全球首个“四证集齐”的eVTOL企业：推动低空经济商业化进程。

2.8 低空经济

• 中科星图发布低空智航平台：整合无人机、软件与算法，提供标准化服务，提升低空作业效率。

上市公司公告

• 青岛东软载波科技股份有限公司：控股股东减持1.06%股份，持股比例降至13.80%。
• 上海华测导航技术股份有限公司：向24名激励对象授予200.39万股限制性股票，价格33.14元/股。
• 深圳市共进电子股份有限公司：董事长计划减持0.0177%股份。
• 成都新易盛通信技术股份有限公司：高级管理人员及监事计划减持股份。
• 湖南华菱线缆股份有限公司：中标电力及轨道交通项目，合同金额约42338.57万元。
• 信维通信：累计回购1.56%股份，金额约2.68亿元。

大小非解禁、大宗交易

• *ST鹏博：多次大宗交易，折价率约5%，成交价1.32元。
• 中际旭创：大宗交易价格98.64元，折价率1.26%。
• 中国移动：大宗交易价格107.36元，折价率0.90%。

风险提示

• 运营商集采进度不及预期
• 上游芯片受控影响产品交付
• 企业经营成本上升
• 我国商业航天发展速度不及预期
• AI算力需求不及预期

分析师声明

• 李宏涛具备证券投资咨询执业资格，报告基于公开信息及专业判断，不构成投资建议。
• 报告信息可能随市场变化而调整，投资需谨慎。

投资评级说明

• 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上。
• 中性：预期行业回报介于-10%至10%之间。
• 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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