20210226-中航期货-大宗商品晨报_美债收益率暴涨_商品回落调整_5页_352kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210226期）

核心内容概述

本期晨报聚焦于大宗商品市场的走势分析，涵盖宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工等多个板块，结合近期重要经济数据与市场动态，对各品种进行操作建议与风险提示。整体市场情绪偏暖，但部分品种因宏观风险或供需变化出现回调预期。

宏观策略

今日市场提示

• 欧盟峰会召开
• 美国1月个人消费支出物价指数年率
• 美国1月商品贸易帐

重要财经数据

• 美国第四季度实际GDP年化季率修正值为 4.10%，高于前值 4%，但低于预期 4.2%。

黑色建材

玻璃

• 观点：玻璃期价上涨，站上2000关口，因厂库降幅较大及下游补库需求增强。2020年12月产量同比增加 2.4%，1-12月累计同比增加 1.3%。库存天数增加至 14.16天，市场情绪改善。
• 操作建议：2105合约多头止盈价位提升至 1970。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

有色金属

黄金

• 观点：金价走弱，主要因美债收益率上涨，压制黄金表现。全球官方黄金储备净下降，SPDR持仓减少，但宏观宽松政策仍为金价提供支撑。
• 操作建议：空单持有。
• 风险提示：全球疫情缓和（下行风险）；美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）。

铜

• 观点：铜价涨幅放缓，因美债收益率上涨引发市场抛售风险资产情绪。国内铜矿供应紧张，TC持续下调，冶炼成本高企。国内外库存维持低位，节后经济复苏有望支撑铜价。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 观点：铝价强势，因内蒙限电政策引发减产预期，叠加下游消费乐观，市场情绪升温。美元指数弱势震荡，宏观环境偏暖。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 观点：多空交织，镍价宽幅震荡。上游供应受限，下游新能源、不锈钢需求强劲。但美债收益率上涨影响市场情绪。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：锌价维持高位，因供应紧张格局未改，国内锌精矿加工费处于历史低位，下游开工有望快速反弹。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行风险）。

能源化工

原油

• 观点：油价高位震荡，因OPEC+可能放松减产，美国产量回升。市场对供给端的担忧逐步缓解，但缺乏持续上涨动力。
• 操作建议：短线 395-425 区间交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点：PTA价格偏强，因成本端支撑及供需改善，但需警惕原油下跌对PTA的影响。
• 操作建议：多单谨慎持有或逢高了结。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点：EG高位震荡，因港口库存低位及下游需求稳定，但月底交割后市场情绪可能回调。
• 操作建议：离场观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 观点：纯碱期货大涨，因采购情绪升温，市场局部涨势提振。开工率上升，厂库下降，但社库增加。
• 操作建议：2105合约空单减仓。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 观点：甲醇期价上涨，但触及高点后技术性回调。煤炭价格上涨，下游需求乐观，但进口量预期增加。
• 操作建议：2105合约短期观望，激进者可轻仓做空（设好止损）。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 观点：沥青期价走强，因原油上涨及现货调涨。节后补货需求预期增强，成本支撑偏强。
• 操作建议：BU2106合约多单减仓后继续持有，多原油空沥青等待加仓机会。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

风险提示总结

• 宏观风险：美债收益率上涨、疫情变化、美元走势、货币政策转向。
• 供需风险：部分品种如玻璃、铜、铝等受库存、供应紧张、需求复苏影响较大。
• 市场情绪：节后复工、就地过年政策、投资者情绪波动对价格影响显著。

操作建议总结

• 多单持有：玻璃、铜、铝、锌、纯碱、沥青。
• 空单持有：黄金。
• 短线交易：原油、PTA。
• 离场观望：EG。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。