20170626-第一创业-6月行业数据观察_三季度黑色系行情能否延续__11页_885kb

报告摘要

宏观经济与行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月中国宏观经济及部分重点行业的运行情况，并对三季度行情进行了预测。报告主要关注房地产、乘用车、PPP项目、钢铁、水泥、电力、煤炭及原油等行业，结合数据与政策背景，评估其对中游及上游产业的影响。

主要观点

1. 房地产市场

销售回暖：6月房地产销售情况有所改善，尤其二线城市表现突出，销售套数环比增长21.87%。
新开工面积预测：三季度前期新开工面积或面临下滑，后期有望反弹且幅度较大。
存销比上升：10大城市存销比增长0.5至8.75，反映市场供需关系的调整。

2. 乘用车市场

回暖迹象：6月乘用车零售及批发数据回暖，SUV和新能源汽车成为主要支撑。
季节性影响：7月后汽车产销有望逐步回升，叠加政策因素，下半年市场有望延续回暖。

3. PPP项目

项目增长显著：截至5月末，全国PPP项目数达13132个，投资额15.8万亿元。
地区与行业集中：贵州、云南、河南等省份及市政工程、交通运输、旅游等项目占比较高。
落地率提升：3月末落地率34.5%，预计后期落地率将继续攀升，对中游需求形成持续拉动。

关键行业分析

1. 钢铁行业

价格与利润上涨：6月螺纹钢与热卷期货价格大幅上涨，螺纹钢主力合约涨幅8.14%，热卷主力合约涨幅11.39%。
供给偏紧：地条钢出清带来供应缺口，新增电炉产能短期内难以填补，铁水向螺纹钢转移，热卷产量下滑。
需求预期向好：三季度地产及基建需求有望增加，推动钢材需求上升。
资金面宽松：货币政策相对宽松，资金面有望略有宽松。

2. 水泥行业

价格下行：6月水泥价格普遍下行，中南、华东、西南、华北地区价格环比下降4.01%-2.47%。
需求有望回升：三季度地产及基建需求增加，叠加减产，预计9月旺季水泥价格将出现上涨。

3. 电力行业

火电发电量放缓：6月日均耗煤量持续下降，火电发电量有所放缓。
水电季节性走强：6-7月水电发电量走强，对火电形成一定冲击。
整体影响有限：尽管火电需求疲弱，但实际工业经济未必放缓。

4. 煤炭行业

动力煤价格震荡回落：受政策影响及长协煤推广，动力煤价格预计以震荡回落至合理价位为主。
炼焦煤价格支撑：钢厂库存较低，需求预期向好，炼焦煤价格或出现边际供小于求，价格得到一定支撑。

5. 原油市场

价格波动：6月国际原油价格先抑后扬，布伦特与WTI原油期货价格分别下跌5.06%与5.72%。
基本面偏空：OPEC产量上升，美国页岩油产量增加，原油基本面持续恶化，后期以看空为主。

三季度行情预测

1. 钢铁

价格延续上涨：供给端偏紧，需求端向好，三季度钢材价格行情或延续。
铁矿石走势：铁矿石价格或筑底反弹，供应宽松但终端需求不弱，高品质矿需求上升。

2. 焦煤与焦炭

焦煤价格支撑：三季度焦煤市场或出现边际供小于求，价格得到一定支撑。
焦炭价格分化：焦炭与焦煤价格走势相反，焦炭库存较低，需求或有所改善。

3. 商品期货价差

异常价差：螺纹钢/铁矿石、焦炭/焦煤价差偏高，热轧板卷-螺纹钢价差偏低。
豆油-棕榈油、豆粕-菜粕价差偏低：反映市场对相关商品的需求变化。

结论

三季度中国宏观经济及重点行业整体表现平稳，部分行业如房地产、乘用车、PPP项目及钢铁、水泥等将出现回暖迹象。供给端逐步收紧，需求端预期向好，资金面相对宽松，有利于部分商品价格的延续上涨。然而，原油市场仍以看空为主，煤炭价格或震荡回落。整体来看，中游及上游行业在政策与市场因素的共同作用下，三季度或迎来结构性行情。