2023-10-23-恒力期货-能化周报_Q4油化利润整体下行_95页_6mb

报告总结

核心观点

• 2023年四季度石化行业整体利润下行。

原油分析

• 受益于地缘政治和宏观
  风险担忧，原油价格波动性增加。
• 若巴以冲突升级，或推高油价；基本面库存去库支撑油价维持高位。

汽柴油市场

• "金九银十"传统旺季不旺，需求走弱。
• 随秋检结束，炼厂开工回落，库存累库。
• 驱动因素：地缘政策、需求季节性回落、出口预期不及等。

石脑油与芳烃

• 石脑油裂解价差走弱，利润回落。
• 芳烃品种美亚价差走低，调油需求不佳，利润压缩。

聚酯市场

• TA（聚酯切片）开始季节性累库。
• PTA利润修复，但聚酯下游看空，库存压力上升，预计价格高位但波动大。

甲醇市场

• 供应过剩，利润偏低，基差走弱，终端订单疲软。
• 结构上月差利空。

聚烯烃市场

• 供应处于高位，成本支撑转弱，需求增幅有限。
• 建议做空，但需跟随成本端变化。

整体结论

• 重点关注原油、成本端变化以及各品种累库风险。