20211120-东北证券-2021Q3货币政策执行报告点评_政策稳字当头_银行息差企稳_3页

报告摘要

2021年11月19日，中国人民银行发布了2021年第三季度货币政策执行报告，报告延续了“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头”的政策基调，强调了对经济平稳运行的维护。同时，报告关注了新冠疫情、供应链阻滞性、能源短缺以及房地产市场等风险因素，预计下一阶段货币政策仍将保持稳健。

货币政策稳字当头
报告延续了“稳货币”的政策导向，表明央行将继续以稳健的货币政策支持经济，同时提示了当前面临的多重风险因素，如疫情反复、能源短缺等。
信贷增长受结构性工具推动
为增强信贷总量增长的稳定性，央行提出将通过结构性工具如支小再贷款、碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等来带动信贷增长。这些工具的使用将有助于稳定信贷市场。
贷款利率企稳回升
9月一般贷款加权平均利率为5.30%，环比6月上升0.1个百分点；个人住房贷款加权平均利率为5.54%，环比上升0.12个百分点。但报告指出，LPR利率保持稳定，利率的回升主要由期限结构调整所致，未来贷款利率的进一步回升空间有限。
存款利率下行
存款定价自律机制改革后，长期存款利率显著下降，9月新发生定期存款加权平均利率为2.21%，同比下降0.17个百分点。存款期限结构的优化有助于降低银行负债成本。
重点监管行业政策边际放松
房地产行业在“房住不炒”的基调下，新增“维护住房消费者的合法权益”的表述，显示政策对房地产市场的关注有所调整。煤电企业则被鼓励在依法合规、风险可控的前提下，合理满足其融资需求。

重点公司财务数据：

重点公司	现价（元）	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020A PB	2021E PB	2022E PB	评级
平安银行	18.15	1.4	1.91	2.29	1.15	0.92	0.83	买入
招商银行	52.33	3.84	4.91	5.59	2.06	1.76	1.55	买入
江苏银行	6.18	1.02	1.27	1.47	0.67	0.48	0.44	买入

行业数据：

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。