20250827-群益证券-中际旭创-300308.SZ-二季度毛利率快速提升_1.6T下半年即将批量出货_3页_413kb

中际旭创公司更新分析报告

分析师: 何利超
发布日期: 2025年8月27日
评级: 买进
目标价: 375元

核心内容

中际旭创（300308.SZ）为光模块领域的全球龙头，根据最新报告，公司2025年上半年业绩表现符合预期，业绩增长主要得益于算力基础设施建设及资本开支增长带来的高端光模块需求增加。产品结构优化使得营收和净利润同比大幅提升，Q2毛利率达到41.49%，同比提升8.05个百分点，环比提升4.79个百分点，净利率同比提升8.29个百分点，环比提升6.12个百分点。

公司预计下半年1.6T光模块将开始批量出货，2026年将逐步增加产量，这将带动新一轮营收增长。此外，公司在硅光技术方面有储备，已掌握1.6T硅光解决方案，未来凭借技术优势有望提升盈利空间。

财务预测

报告机构对中际旭创的盈利进行研究，预测2025年至2027年净利润分别为92.04亿、147.08亿和204.64亿元，同比增长率分别为78.0%、59.8%、39.1%。对应的A股市盈率分别为38倍、24倍、17倍。基于此，维持“买进”评级，目标价为375元。

风险提示

潜在风险包括：新技术应用落地不及预期、中美政策影响、海外云厂商资本支出不及预期。

总结观点

公司业绩增长强劲，产品技术和毛利率持续优化，未来1.6T光模块及硅光产品有望进一步提升盈利能力和市场份额，维持“买进”评级。