20251207-中泰期货-烧碱周报_液氯价格维持正值震荡_烧碱期货现货持续下移_21页_2mb

中泰期货烧碱周报总结

本周（2025年11月28日至12月4日）烧碱产业链整体呈现供需再平衡乏力、价格下移的特点。产能利用率环比上升，华北等地区供应增加；但下游需求疲软，尤其染厂开机率下降，订单减少导致库存累积和利润压力加大。氧化铝和煤炭价格下跌拖累产业链，液氯价格维持正值但未能提供强劲支撑。期货市场预计震荡偏弱，建议谨慎操作。

主要观察点

• 供应端：中国20万吨及以上烧碱产能利用率回升1.0%至86.0%，山东等地区产量稳定；烧碱产量环比上扬，检修装置少，但计划检修增多。
• 需求端：氧化铝产量上升但价格上涨乏力；粘胶短纤库存增加，纺织和印染需求疲软，开机率下滑，订单减少价竞争激烈。
• 价格：烧碱现货价格持续下行，液氯价格支撑有限；期货合约基差扩大，预计震荡偏弱，近月合约可能超跌。
• 库存：液碱库存高企，库容比上升，企业出货困难，利润处于偏低水平。
• 展望：基于氧化铝和煤炭价格疲软，预计烧碱期货将维持震荡，近月合约风险高，远月可战略考虑；风险聚焦于液氯和煤炭价格波动。