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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年9月17日的晨会纪要涵盖了多个领域的市场动态和投资建议，主要包括利率债、可转债、公司动态跟踪、行业调研、财经要闻及股票池等。整体上，市场呈现出一定的波动，但部分行业和公司表现较为积极。

主要观点

固定收益市场

• 利率债机会：9月底至10月上旬是利率债的交易性机会，推荐长久期国债品种。预计10年期国债收益率将下行20-30BP，当收益率在4.10以上时为有序买进时间窗口。
• 流动性分析：9月下旬美联储FOMC会议可能影响市场流动性，若QE退出力度不及预期，市场流动性有望改善。目前，资金面宽松，但商业银行对长期流动性保持谨慎。
• 供需变化：下周仅三个交易日，计划发行340亿利率债，而到期量达930亿，供需将显著改善，有利于收益率企稳。

可转债市场

• 市场表现：上周股指和转债指数大幅上涨，上证指数上涨4.50%，沪深300指数上涨5.56%。转债市场成交额增长明显，受益正股上涨。
• 转债策略：周期转债可能接力银行转债继续上涨。推荐石化和深机，中鼎有交易性机会，重工转债可能已耗尽正股上涨拉涨转债的能量，谨慎为主。
• 转股与赎回：上周转股溢价率下降，纯债溢价率上升，到期收益率下降。同仁转债无可能触发赎回条件，川投正股再次回到转股价130%上方，民生转债进入赎回期。

公司动态

• 安妮股份：公司已开发“中大奖”网站，迈出无纸化彩票销售第一步。与腾讯合作，有望解决流量问题。预计2013-2015年EPS为0.06/0.07/0.09元，首次给予“增持”评级，目标价15元。
• 亚夏汽车：子公司获批为内资融资租赁试点企业，预计2014年融资租赁和典当等泛金融业务将为公司带来3000万以上盈利贡献。公司计划将20%的消费贷款客户转化为融资租赁客户，预计明年贡献2500万利润。

行业调研

• 白酒行业：茅台动销顺畅，经销商库存很低，新增量在下半年集中释放。五粮液主品牌控量保价，同时发力中低端品牌。洋河天之蓝销售较好，但过度促销导致价格混乱。经销商库存有所上升，但市场流通存货大多为7-8月生产。

关键信息

行业涨跌幅

• 各行业涨跌幅显示，部分行业如能源、原材料、资本品等表现较差，而运输业、医药等则有所上涨。

外汇汇率

• 美元/人民币汇率为6.24，美元/日元为99.08，欧元/美元为1.33，英镑/美元为1.59，澳元/美元为0.93，美元/港元为7.75。

行业估值水平

• 传媒行业平均市盈率高达156.17，计算机行业为67.49，建材行业为100.94，有色金属行业为123.03，石油石化行业为72.47，房地产行业为47.98，农林牧渔行业为101.63，纺织服装行业为108.23，电子元器件行业为91.08，钢铁行业为46.62，电力设备行业为68.68，餐饮旅游行业为81.39，食品饮料行业为54.93，国防军工行业为157.89，交通运输行业为37.27，汽车行业为127.40，医药行业为92.35，轻工制造行业为109.57，机械行业为91.76，建筑行业为74.37，银行业为6.12，综合行业为126.51，基础化工行业为77.73，家电行业为47.61，电力及公用事业行业为56.06，通信行业为86.20，煤炭行业为30.73，商贸零售行业为46.05，非银行金融行业为59.82。

A股与H股价格对比

• A股与H股价格对比显示，部分公司如北人股份、仪征化纤、创业环保等A股价格与港股价格相近，但部分如中国石化、海信科龙等A股价格高于港股。

股票池

• 股票池中，沈阳化工、中国石化、海越股份、上海石化等被给予买入或增持评级，预计未来EPS和动态PE有所增长。

限售股流通解禁

• 9月17日有多只股票解禁，包括汉得信息、瑞普生物、通光线缆等，解禁数量不一。

总结

整体来看，市场在利率债和可转债方面有较大的交易机会，尤其是利率债在下半年有望迎来下行趋势，可转债市场则可能由银行转债转向周期转债。公司层面，安妮股份和亚夏汽车在无纸化彩票销售和融资租赁方面有较大发展潜力。行业方面，白酒行业表现良好，但部分行业如能源、原材料等表现不佳。投资者可关注利率债、可转债及部分具有增长潜力的公司，如石化、深机等。