20260629-华鑫证券-计算机行业点评报告_Ciena（CIEN）_Q2收入与利润率高增_云客户光网络需求支撑指引上修_4页_320kb

报告摘要

Ciena（CIEN）于2026年6月4日发布了2026财年第二季度财报，数据显示其收入和利润率均实现显著增长，反映出公司在云计算和网络基础设施领域的强劲表现。同时，公司上调了全年营收指引，显示出对未来市场需求的乐观预期。

收入与利润率同步增长
Q2营收达到15.7亿美元，同比增长40%；调整后EPS为1.64美元，同比增长290%。收入增长与利润率改善并行，主要得益于云客户需求上升、产品组合优化以及供应链和交付能力的恢复。
云客户带动光网络与路由交换业务增长
Networking Platforms业务收入为12.74亿美元，占总收入的81.1%。其中，Optical Networking收入为11.00亿美元，占70.0%，同比增长42%；Routing and Switching收入为1.74亿美元，占11.1%，同比增长88%。增长主要来自云厂商和大型网络客户的扩容需求。
AI需求推动高容量光传输需求
AI训练和推理的增加带动了跨数据中心、城域及长距离网络中对高容量、低时延光传输的需求。公司产品如RLS Hyper-Rail和高性能Coherent模块已获得主要云客户的订单，显示出AI时代对光网络的强劲拉动。
在手订单增长支撑全年指引上调
Q2在手订单环比增加超过6亿美元，达到77亿美元，需求仍高于供给。因此，公司上调FY2026全年营收指引至63亿美元（±1亿美元），调整后毛利率预计为44.5%-45.0%，调整后经营利润率约为19%。

财务表现
- Q2营收：15.7亿美元（同比增长40%）
- GAAP EPS：1.49美元
- 调整后EPS：1.64美元（同比增长290%）
- GAAP毛利率：44.0%
- 调整后毛利率：44.9%
- 调整后经营利润率：19.5%（较上年同期8.2%提升）
业务结构
- Networking Platforms收入占比81.1%
  - Optical Networking收入占比70.0%，同比增长42%
  - Routing and Switching收入占比11.1%，同比增长88%
- 两名主要客户贡献34.0%的收入
- 直接云客户收入同比增长70%，服务商收入同比增长28%
产品动态
- RLS Hyper-Rail获得首个multi-rail订单
- 高性能Coherent模块获得主要云客户订单
- 公司产品线覆盖数据中心互联、城域网络和长距离传输
全年指引
- FY2026 Q3营收指引：16.25亿美元（±0.5亿美元）
- FY2026全年营收指引：63亿美元（±1亿美元）
- 年度调整后毛利率预期：44.5%-45.0%
- 年度调整后经营利润率预期：约19%

公司Q2业绩表现亮眼，收入、EPS及利润率均实现大幅提升，且云客户和在手订单增长为全年指引上调提供了支撑。AI需求推动高容量光传输市场发展，Ciena在光系统、相干模块、路由交换及自动化软件方面具备较强的承接能力，具备长期增长潜力。

个股投资建议：以报告日后12个月内个股相对沪深300指数的涨幅为标准
- 1：买入（>20%）
- 2：增持（10%-20%）
- 3：中性（-10%-10%）
- 4：卖出（<-10%）
行业投资建议：以报告日后12个月内行业指数相对沪深300指数的涨幅为标准
- 1：推荐（>10%）
- 2：中性（-10%-10%）
- 3：回避（<-10%）