> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MongoDB（MDB）Q1财报总结及投资分析 ## 核心内容概述 MongoDB（MDB）于2026年5月28日发布2027财年第一季度财报，整体表现超预期，收入与盈利同步增长。公司总营收达6.88亿美元，同比增长25%；Atlas业务收入同比增长超过29%，成为主要增长引擎。公司上调了FY2027全年营收指引至29.20亿-29.60亿美元，并提升了Non-GAAP经营利润指引。 ## 主要观点 - **收入与盈利同步增长** Q1订阅收入为6.67亿美元，占总收入的97%，服务收入同比增长22%。Non-GAAP毛利率为74%，经营利润为1.23亿美元，经营利润率提升至18%。经营现金流和自由现金流分别为2.02亿美元和1.98亿美元，显示出良好的财务健康状况。 - **客户规模与RPO持续扩张** 期末总客户数超过67700家，其中Atlas客户数达66400家。ARR超过10万美元的客户数同比增长16%至2895家。RPO同比增长88%至14.59亿美元，cRPO同比增长69%至7.66亿美元，表明企业客户迁移趋势仍在持续，为未来收入提供了坚实基础。 - **AI需求推动Atlas增长** AI相关需求主要集中在数据层和检索能力，如Vector Search、Voyage嵌入模型、LangChain集成和agent memory等。Voyage客户环比翻倍，Vector Search增长速度显著快于整体公司增长，显示Atlas在AI应用中的重要性不断提升。 - **全年指引上调** 公司上调FY2027全年营收指引至29.20亿-29.60亿美元，Non-GAAP经营利润指引为5.71亿-5.91亿美元，增强了市场对MongoDB未来发展的信心。 ## 关键信息 - **财务表现** - 总营收：6.88亿美元，同比增长25% - Atlas营收：5.12亿美元，同比增长29% - Non-GAAP毛利率：74% - Non-GAAP经营利润：1.23亿美元 - 经营现金流：2.02亿美元 - 自由现金流：1.98亿美元 - **客户增长** - 期末总客户数：67700家 - Atlas客户数：66400家 - ARR超过10万美元客户数：2895家（同比增长16%） - RPO：14.59亿美元（同比增长88%） - cRPO：7.66亿美元（同比增长69%） - **AI驱动增长** - AI相关需求集中在数据层和检索能力 - Voyage客户环比翻倍 - Vector Search增长速度快于整体 - Atlas用于生产级agentic应用 - **投资建议** - 公司主业与云化迁移具备延续性 - Atlas、RPO及企业客户扩张支撑未来收入 - AI工作负载对实时数据、向量检索、多云部署等提出更高要求 ## 风险提示 - 云数据库消费增速不及预期 - AI应用生产化进度不及预期 - 数据库和云平台竞争加剧 - 大型客户合同和Atlas消费波动 - 数据安全、隐私及合规风险 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 1：买入（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 >20%） - 2：增持（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 10%—20%） - 3：中性（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%） - 4：卖出（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%） - **行业投资评级**： - 1：推荐（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 >10%） - 2：中性（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%） - 3：回避（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%） ## 作者信息 - **任春阳**：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业研究 - **谢孟津**：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券 ## 免责条款 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求咨询专业顾问。未经授权，不得以任何形式转载或引用本报告内容。