20260629-华鑫证券-计算机行业点评报告_EverPure_Q1收入与RPO高增_企业数据云与AI存储需求支撑指引上修_4页_320kb

报告摘要

EverPure（P）Q1 财报总结

核心内容概述

EverPure 在 2027 财年第一季度（Q1）取得了显著的收入与利润增长，超出市场预期。公司宣布上调 FY2027 的收入和 Non-GAAP 经营利润指引，显示出其对未来业务发展的信心。Q1 收入达到 11 亿美元，同比增长 35%，Non-GAAP 经营利润为 1.59 亿美元，经营利润率为 15.1%。产品收入同比增长 55%，成为本季度主要增长点。

主要观点

收入与利润同步超预期：EverPure 在 Q1 实现了收入与利润的双增长，超出此前指引上限。
产品收入为主要增量：Q1 产品收入达 5.77 亿美元，同比增长 55%，表明公司产品在市场中的竞争力和需求强劲。
订阅服务收入稳定增长：订阅服务收入为 4.76 亿美元，同比增长显著，显示出公司订阅模式的持续吸引力。
ARR 与 RPO 持续增长：Q1 订阅 ARR 超过 20 亿美元，同比增长 19%；RPO 达到 38 亿美元，同比增长 41%，表明客户粘性和业务扩张良好。
AI 存储与企业数据云需求上升：AI 相关需求集中在 FlashBlade//EXA、数据准备和企业数据管理场景，公司已获得相关订单并进入 AI 数据准备和高性能数据访问场景。
1touch 收购助力 AI 数据管理：公司完成对 1touch 的收购，整合其数据发现、分类、语义上下文和数据安全态势管理能力，增强平台功能。
hyperscale 业务预计下半年放量：尽管 Q1 hyperscale 产品收入贡献较少，但相关订单和资格认证已铺垫，预计下半年将显著提升收入。

关键信息

财务表现

收入：11 亿美元，同比增长 35%
Non-GAAP 经营利润：1.59 亿美元，Non-GAAP 经营利润率为 15.1%
产品收入：5.77 亿美元，同比增长 55%
订阅服务收入：4.76 亿美元，同比增长显著
Non-GAAP 毛利率：70.1%
产品毛利率：65.5%
服务毛利率：75.6%

客户增长

新增客户数：275 家
Fortune 500 渗透率：64%
RPO 增长：38 亿美元，同比增长 41%
ARR 增长：超过 20 亿美元，同比增长 19%

产品与市场策略

消费型产品表现亮眼：Evergreen//One 等产品 TCV sales 达 1.65 亿美元，同比增长 73%
AI 存储产品推进：FlashBlade//EXA 已获得 AI 机器学习和 GPU 加速交易等场景订单
1touch 收购整合：增强数据管理和安全能力，助力 AI 和分析应用
hyperscale 业务展望：预计下半年收入将显著提升，客户订单承诺、资格认证和供应链执行是关键路径

投资建议

公司 Q1 财报表现强劲，企业存储、消费型采购和 AI 数据管理需求共同支撑 FY2027 增长。Evergreen//One、FlashBlade//EXA、1touch 和 hyperscale 业务扩大了公司在 AI 存储和企业数据云领域的覆盖，为全年业绩奠定良好基础。

风险提示

存储组件供给和成本波动风险
AI 存储和企业数据云需求不及预期风险
hyperscale 客户资格认证和出货节奏不及预期风险
价格上涨导致客户需求回落风险
存储及数据管理市场竞争加剧风险

分析师信息

任春阳：华东师范大学经济学硕士，6 年证券行业经验，2021 年 11 月加入华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业研究
谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券

投资评级说明

股票投资评级：
- 1：买入（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 >20%）
- 2：增持（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 10%—20%）
- 3：中性（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%）
- 4：卖出（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%）
行业投资评级：
- 1：推荐（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 >10%）
- 2：中性（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%）
- 3：回避（预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%）