20240218-国金证券-房地产行业研究_六大行金融支持就位_居民中长贷同比高增_19页_2mb

市场表现方面，节前一周申万A股房地产板块上涨1%，在板块中位列第24；WIND港股房地产板块下跌1%，位居第23。物业板块表现相对强于大盘，恒生物业服务及管理指数上涨0.8%，但对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益为负，分别为-0.9%和-51%。本周个股涨跌分化明显，地产板块如弘阳地产涨幅达233%，而亚通股份等跌幅超-300%，物业板块金科服务涨幅185%，新大正跌幅-163%。

土地和销售数据持续低迷，全国300城宅地成交环比和同比大幅下降，平均溢价率0%。新房成交面积周环比-43%，同比-40%，一二三线城市均呈下跌趋势。二手房成交周环比-55%，同比-46%，一线城市环比-49%，二线城市和三四线城市部分有小幅回升。

政策方面，六大行积极落实城市房地产融资协调机制，对接项目超8200个，审批金额超700亿元，金融支持力度加大。多地推出购房补贴政策，如长春发放消费券、海南降低首付比例、深圳取消落户年限等，旨在刺激需求。

公司动态中，房企销售和业绩下滑普遍，如保利发展、金地集团等1月签约同比大幅下降。部分公司进行高管变动、债务重组或增持计划，如金科股份控股股东增持，禹洲集团债权人批准重组。

估值方面，A股和港股地产股PE-TTM维持高位，行业吸引力需关注性价比。推荐关注央国企如越秀地产、招商蛇口，改善型房企如建发国际，以及房产中介平台贝壳。

风险提示包括宽松政策提振不及预期、三四线城市复苏较弱、债务违约事件增多，可能进一步压抑市场信心，需关注监管政策执行情况和企业资金流动性变化。