20260717-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯开工低位_硬胶库存下降_14页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯市场近期的价格走势、库存变化、开工率、生产利润以及地缘政治风险对市场的影响，同时提出了相应的交易策略和风险提示。整体来看，市场处于库存下降、利润承压、地缘局势紧张的背景下。

主要观点与关键信息

一、市场要闻与地缘政治影响

• 美伊局势紧张：7月12日至15日期间，美伊关系持续恶化，伊朗关闭霍尔木兹海峡、美国恢复封锁、特朗普召开战情会议等事件引发市场对地缘政治风险的担忧。
• 纯苯市场：国内纯苯港口库存维持历史低位，港口基差持续坚挺，显示市场供应紧张。海外纯苯美韩价差高位回落，但美国汽油旺季仍对亚洲芳烃市场形成支撑。
• 苯乙烯市场：苯乙烯港口库存继续小幅回落，华东商业库存和工厂库存均下降，市场进入库存回建阶段。苯乙烯主力基差小幅上涨，但下游开工率整体走低。

二、纯苯市场分析

1. 价格与基差

• 纯苯主力基差为511元/吨（+91）。
• 纯苯现货-M2价差为570元/吨（-15）。
• 纯苯连一合约-连三合约价差未明确变化。

2. 库存与开工率

• 纯苯华东港口库存为5.68万吨（-0.30万吨）。
• 纯苯国内开工率维持低位，炼厂谨慎应对供应变化。
• 纯苯开工率未明确数据，但整体处于低水平。

3. 下游生产利润

• 己内酰胺生产利润为**-2315元/吨（-45）**。
• 酚酮生产利润为**-775元/吨（+0）**。
• 苯胺生产利润为2051元/吨（+188）。
• 己二酸生产利润为**-2296元/吨（-45）**。
• 下游开工率整体走低，如己内酰胺开工率67.69%（-2.73%）、苯酚开工率63.21%（-2.85%）。

三、苯乙烯市场分析

1. 价格与基差

• 苯乙烯主力基差为67元/吨（+1）。
• 苯乙烯非一体化生产利润为**-446元/吨（+37）**，预期逐步压缩。
• EB主力合约基差未明确数据，但市场关注其跨期价差。

2. 库存与开工率

• 苯乙烯华东港口库存为92800吨（-14000吨）。
• 苯乙烯华东商业库存为49200吨（-29100吨）。
• 苯乙烯开工率为63.2%（-1.9%）。

3. 下游生产利润

• EPS生产利润为177元/吨（+26）。
• PS生产利润为**-173元/吨（-74）**。
• ABS生产利润为**-1334元/吨（-204）**。
• 下游开工率整体低位盘整，如EPS开工率54.59%（+0.27%）、PS开工率43.10%（-0.40%）、ABS开工率59.70%（+0.00%）。

交易策略

• 单边策略：BZ及EB谨慎逢低做多套保。
• 基差与跨期策略：多BZ2609 空BZ2610。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响纯苯供应回升速率。
• 市场波动风险：库存变化、开工率调整及利润波动可能对价格走势产生较大影响。

总结结构

数据来源

• 数据主要来源于同花顺和华泰期货研究院。
• 图表覆盖了纯苯与苯乙烯的基差结构、内外价差、库存变化、开工率、生产利润等多个方面。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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