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纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯的市场动态，包括基差结构、跨期价差、生产利润、库存及开工率变化，以及相关风险因素。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

主要观点

1. 纯苯市场

• 基差与期货合约价格：纯苯主力基差为149元/吨，较前一周期上涨80元/吨。纯苯CFR中国加工费为200美元/吨，较前一周期下降11美元/吨；纯苯FOB韩国加工费为196美元/吨，下降12美元/吨。纯苯美韩价差为222.7美元/吨，略有上升。
• 现货-M2价差：华东纯苯现货-M2价差为105元/吨，较前一周期上涨40元/吨。
• 港口库存：纯苯港口库存为11.00万吨，较前一周期下降1.80万吨。
• 下游生产利润：
  • 己内酰胺生产利润为-3118元/吨，较前一周期上涨21元/吨。
  • 酚酮生产利润为-1064元/吨，上涨139元/吨。
  • 苯胺生产利润为761元/吨，下降412元/吨。
  • 己二酸生产利润为-1821元/吨，下降142元/吨。
• 开工率：
  • 己内酰胺开工率为69.48%，下降0.18%。
  • 苯酚开工率为79.67%，上涨4.86%。
  • 苯胺开工率为82.58%，上涨3.51%。
  • 己二酸开工率为63.50%，下降2.30%。

2. 苯乙烯市场

• 基差与期货合约价格：苯乙烯主力基差为289元/吨，上涨39元/吨。
• 非一体化生产利润：苯乙烯非一体化生产利润为-41元/吨，较前一周期下降115元/吨，预期进一步压缩。
• 港口库存：
  • 苯乙烯华东港口库存为90400吨，较前一周期下降14900吨。
  • 苯乙烯华东商业库存为56300吨，下降25000吨。
• 开工率：苯乙烯开工率为63.3%，下降1.5%。

3. 苯乙烯下游市场

• EPS生产利润：EPS生产利润为340元/吨，上涨158元/吨。
• PS生产利润：PS生产利润为-111元/吨，上涨158元/吨。
• ABS生产利润：ABS生产利润为-2243元/吨，上涨72元/吨。
• EPS开工率：EPS开工率为47.26%，下降11.42%。
• PS开工率：PS开工率为48.10%，上涨0.80%。
• ABS开工率：ABS开工率为59.00%，保持不变。

4. 纯苯下游市场

• 己内酰胺开工率：己内酰胺开工率69.48%，下降0.18%。
• 酚酮开工率：酚酮开工率79.67%，上涨4.86%。
• 苯胺开工率：苯胺开工率82.58%，上涨3.51%。
• 己二酸开工率：己二酸开工率63.50%，下降2.30%。

关键信息

市场动态

• 纯苯：港口库存持续去库，日韩石脑油到货回升，韩国芳烃供应已过低点，纯苯美韩价差较前期高点回落。国内纯苯开工率开始见底回升，但下游开工率仍处于淡季，苯酚、苯胺开工率见底回升，但MDI低负荷拖累苯胺需求，CPL、PA6及锦纶低开工拖累。
• 苯乙烯：港口库存去库速率放缓，镇海、盛虹5月下旬开工仍偏低。6月中旬开工低点过去后，开工或逐步提升。远端苯乙烯仍有压力。下游开工回落，EPS开工季节性回落，PS及ABS开工低位，ABS库存压力持续上升。

策略建议

• 单边：无。
• 基差及跨期：空EB2607，多EB2608。
• 跨品种：空EB2607，多BZ2607。

风险提示

• 美伊和谈进展。
• 霍尔木兹海峡情况。
• 国内外炼厂及裂解装置开工复工进度。
• 油价大幅波动。

图表与数据概览

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 纯苯主力基差：近期基差上涨，显示市场对纯苯的需求和价格存在一定支撑。
• 纯苯现货-M2价差：价差上涨，表明现货价格相对于M2合约有所回升。
• 纯苯连一合约-连三合约价差：价差波动，反映市场对不同合约的预期变化。
• EB主力合约基差：基差上涨，市场对EB的预期有所改善。
• 苯乙烯连一合约-连三合约价差：价差上涨，显示市场对苯乙烯的远期合约价格预期上升。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 石脑油加工费：加工费波动，反映石脑油市场对纯苯供应的影响。
• 纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本：价差波动，显示国际市场的价格差异。
• 纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国：价差波动，反映美韩市场的价格变化。
• 纯苯FOB美湾-CFR中国：价差上涨，显示中国市场的吸引力。
• 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国：价差波动，反映欧洲市场的价格变化。
• 苯乙烯非一体化装置生产利润：利润下降，预期逐步压缩。
• 苯乙烯进口利润：利润波动，反映国际市场对苯乙烯的需求变化。
• 苯乙烯FOB美湾-CFR中国：价差波动，显示国际市场对苯乙烯的供需情况。
• 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国：价差波动，反映欧洲市场对苯乙烯的供需变化。

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 纯苯华东港口库存：库存持续下降，显示市场去库趋势。
• 纯苯开工率：开工率见底回升，但整体仍较低。
• 苯乙烯华东港口库存：库存下降，显示市场去库趋势。
• 苯乙烯商业库存：库存下降，显示市场需求增强。
• 苯乙烯工厂库存：库存波动，反映市场供需变化。
• 苯乙烯开工率：开工率下降，但预计6月中旬后逐步回升。

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• EPS开工率：开工率下降，显示季节性影响。
• EPS生产利润：利润上涨，显示市场对EPS的需求有所回升。
• PS开工率：开工率波动，显示市场需求变化。
• PS生产利润：利润波动，显示市场对PS的需求变化。
• ABS开工率：开工率保持不变，显示市场需求稳定。
• ABS生产利润：利润下降，显示市场对ABS的需求受到抑制。

五、纯苯下游开工与生产利润

• 己内酰胺开工率：开工率下降，显示市场对己内酰胺的需求受到抑制。
• 己内酰胺生产毛利：毛利波动，显示市场对己内酰胺的需求变化。
• 酚酮开工率：开工率上涨，显示市场对酚酮的需求有所回升。
• 酚酮生产毛利：毛利波动，显示市场对酚酮的需求变化。
• 苯胺开工率：开工率上涨，显示市场对苯胺的需求有所回升。
• 苯胺生产毛利：毛利波动，显示市场对苯胺的需求变化。
• 己二酸开工率：开工率下降，显示市场对己二酸的需求受到抑制。
• 己二酸生产毛利：毛利波动，显示市场对己二酸的需求变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的、已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断，可能在不同时期发出与本报告不一致的研究报告。本报告所含信息可能在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

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