20250108-国投期货-钢材_宏观情绪偏弱_短期依然承压_3页

钢材市场总结

核心内容

当前钢材市场整体呈现弱势格局，价格持续下行，主要受宏观情绪偏弱和供需基本面疲软的双重影响。螺纹钢主力2505合约自去年10月以来运行重心逐步回落，市场预期降温，钢价面临均值回归压力。同时，终端需求进入传统淡季，铁水产量回落，产业链负反馈压力反复冲击市场。此外，焦煤供应宽松导致煤焦价格大幅下挫，铁矿石价格也从高位回落，钢价运行中枢随之下移。

主要观点

• 宏观情绪偏弱：前期利好政策密集释放后，市场进入空窗期，预期明显降温，宏观情绪偏悲观。
• 需求疲软：终端需求受天气影响持续低迷，建材需求在春节前后将加速下滑，板材需求亦有所回落。
• 库存偏低：螺纹钢和热卷库存均处于历年同期较低水平，市场存在一定的冬储空间。
• 冬储积极性不高：由于近年来钢价表现低迷，贸易商对冬储收益预期不强，因此冬储以被动为主，投机性规模有限。
• 钢厂减产压力：在需求下滑背景下，钢厂将被动减产，铁水产量面临下行压力，但库存低位限制了进一步下跌空间。
• 成本下行支撑钢价：煤焦价格持续走低，铁矿石价格回落，钢价运行中枢跟随成本下移，短期承压明显。
• 后市展望：短期内钢价弱势中波动或加剧，但中长期来看，随着春节临近，现货市场影响权重下降，宏观预期主导钢价走势。若后续政策持续积极，叠加库存偏低，钢价仍有走强动能，但上方高度受制约，整体可能呈现低位反复筑底态势。

关键信息

• 螺纹钢价格走势：螺纹钢主力2505合约自去年10月起持续回落，市场情绪偏弱。
• 需求情况：终端需求疲软，建材和板材需求均面临下滑压力。
• 库存水平：螺纹钢和热卷库存处于历年同期低位，冬储空间较大。
• 冬储预期：贸易商冬储积极性不高，预计以被动冬储为主，累库高点与去年相近。
• 成本因素：焦煤供应宽松，煤焦价格持续走低，铁矿石价格回落，钢价运行中枢随之下移。
• 政策预期：国内宏观政策总体基调积极，后续可能出台利好措施，对钢价形成支撑。
• 市场风险：短期内钢价承压，波动可能加剧；长期则需关注政策落地、地产销售好转及库存变化情况。

结论

当前钢材市场处于低需求、低供应、低库存、低利润的“四低”格局，短期钢价承压明显，弱势中波动或加剧。但考虑到库存偏低、政策积极预期以及市场潜在的冬储空间，中长期钢价仍有走强动能。投资者应关注国内煤矿减产力度、地产销售好转持续性及宏观增量政策的落地情况，以判断未来钢价走势。