20170125-长城国瑞证券-工业机器人专题报告_中国工业机器人市场前景广阔_稳做全球增长引擎_22页_1mb

中国工业机器人市场前景分析总结

核心内容概述

中国工业机器人市场在2017年已展现出强劲的增长潜力，成为全球工业机器人市场的重要增长引擎。行业处于快速发展阶段，受益于成本优势、产业需求升级和政策支持，未来三年预计保持高增长态势。

主要观点

• 市场增长强劲：IFR预计，2018年中国工业机器人市场销量有望超过15万台，全球市场年复合增长率至少达15%。
• 产业链结构清晰：工业机器人产业链分为上游核心零部件（减速器、伺服系统、控制器）、中游本体生产商和下游系统集成商。
• 核心零部件依赖进口：减速器、伺服系统主要依赖进口，国内公司在国产化方面取得一定突破，但整体竞争力仍较弱。
• 本体企业集中度低：国内机器人本体企业多处于产业链低端，高端市场仍被日本和欧美企业占据。
• 系统集成市场潜力大：系统集成市场规模约为本体市场的三倍，未来三年复合增长率预计达31%。
• 政策推动产业发展：国家出台多项政策支持机器人产业发展，包括《中国制造2025》和《机器人产业发展规划(2016-2020年)》等。

关键信息

1. 产业链构成

• 上游核心零部件：

  • 减速器：市场规模2020年预计达40亿元，日本企业占据75%市场份额。
  • 伺服系统：国产品牌约占20%市场份额，中低端已实现量产，高端尚未形成商品化。
  • 控制器：由本体企业自产，国内公司技术差距较小，未来可能形成平台型企业。

• 中游本体生产商：

  • 国产本体企业占比仅33%，主要集中在低端市场。
  • 国内本体企业数量众多，但产业集中度低，整体规模较小。
  • ABB、库卡、发那科、安川等外资企业占据高端市场85%的份额。

• 下游系统集成商：

  • 系统集成市场规模约为本体市场的三倍，2018年预计达1125亿元。
  • 系统集成企业面临规模瓶颈，难以跨行业扩张。

2. 成本优势与产业升级

• 成本优势：人工成本持续上升，工业机器人成本逐步下降，推动制造业向自动化转型。
• 产业升级：制造业向集约化、智能化发展，工业机器人在生产过程中的应用加速。
• 柔性制造需求：产品多样化和生命周期缩短推动柔性制造技术发展，工业机器人在其中发挥重要作用。

3. 政策支持

• 国家出台多项政策，如《中国制造2025》和《机器人产业发展规划(2016-2020年)》，推动机器人产业技术进步和规模化应用。
• 政策目标包括：2020年自主品牌工业机器人年产量达10万台，六轴及以上机器人5万台以上，机器人密度达到150台/万人。

4. 市场应用领域

• 主要应用行业：汽车、电子电气、橡胶塑料、冶金、食品、药品化妆品等。
• 新兴领域：家电、3C行业对工业机器人需求快速增长，未来有望成为新增长点。
• 其他应用：纺织、物流、国防军工、制药、半导体、陶瓷等行业也将成为工业机器人应用的延伸领域。

投资建议

• 配置逻辑：

  1. 具备核心零部件开发能力的本体及集成公司。
  2. 产品应用领域面向家电、3C等新兴市场的公司。
  3. 在核心零部件产业化方面领先的企业。

• 重点公司：

  • 机器人：国内领先企业，覆盖焊接、装配、打磨等多个领域。
  • 新时达：主营机器人及运动控制产品，应用广泛。
  • 华昌达：专注于汽车行业的智能制造装备与系统集成。
  • 埃斯顿：智能装备核心控制部件及工业机器人解决方案提供商。
  • 汇川技术、慈星股份、软控股份等也具备较强的竞争力。

风险提示

• 核心零部件国产化进程不及预期。
• 本体企业成本居高不下。
• 产业政策调整可能影响行业发展。
• 汽车、家电、3C等下游行业需求萎缩。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场10%-20%）、中性（-10%至+10%）、减持（弱于市场10%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。
• 法律声明：股市有风险，入市需谨慎。本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者自行承担风险。