20170125-长城国瑞证券-智能仓储专题报告：智能仓储前景广阔，系统集成商优势显著_30页_1mb

智能仓储行业研究报告总结

核心内容

智能仓储是未来仓储业的重要发展方向，具有显著的降本增效能力。我国仓储业成本较高，智能化水平较低，未来智能仓储市场空间广阔。

主要观点

• 智能仓储的优势：相比传统仓储，智能仓储在空间利用率、作业效率、人工成本等方面具有明显优势，能够实现80%左右的劳动力成本节约。
• 政策推动：自2012年以来，国家密集出台政策支持仓储业转型升级，如《关于促进仓储业转型升级的指导意见》、《物流业降本增效专项行动方案（2016一2018年）》等，推动仓储业向智能化、自动化发展。
• 行业需求：烟草、医药、汽车行业对智能仓储的需求较大，而电商行业虽然目前占比不高，但发展迅速，将成为重要的增长引擎。
• 技术构成：智能仓储系统由识别系统、搬运系统、储存系统、分拣系统和管理系统五大系统构成，其中自动化立体库和AGV是发展较快的环节。
• 市场前景：预计到2018年，我国自动化立体库市场空间将达到200亿元，AGV新增量预计可达1.45万台，增速超过50%。
• 系统集成商地位：系统集成商处于产业链核心地位，具备整体工程设计和集成能力，是智能仓储发展的重要推动力。

关键信息

1. 仓储业现状

• 2015年我国社会物流费用占GDP比重为16.0%，是美国的两倍左右，高于亚太地区平均水平。
• 单位GDP中仓储成本高达5.8%，远高于美国的2.7%。
• 2015年我国仓储业固定资产投资为6620.0亿元，2012-2015年复合增长率为28.5%。

2. 政策支持

• 2012年《关于促进仓储业转型升级的指导意见》提出到2018年实现社会物流总费用占GDP比重下降1个百分点以上。
• 2014年《物流业发展中长期规划（2014—2020年）》提出到2020年物流业增加值占GDP比重达到7.5%。

3. 行业需求分析

• 烟草、医药、汽车行业是智能仓储的主要应用领域，三个行业约占总需求的1/3。
• 电商行业虽然目前仅占立体仓储的5%，但发展迅速，预计2018年网络购物占零售总额比例将达19.2%。

4. 智能仓储系统构成

• 智能仓储系统主要包括：识别系统、搬运系统、储存系统、分拣系统以及管理系统。
• 主要技术包括RFID、AGV、机器人堆码垛、立体化仓库等。

5. 市场空间预测

• 自动化立体库市场预计2018年将达到200亿元。
• AGV市场预计2018年新增量可达1.45万台，增速有望超过50%。

6. 系统集成商分析

• 国际大型系统集成商如大福、胜斐迩、德马泰克等占据约三分之二的市场份额，具有技术优势和品牌效应。
• 国内系统集成商在价格、本地化服务和售后成本等方面具有优势，但品牌知名度和技术积累相对不足。

投资建议

• 推荐企业类型：推荐两类上市公司：一是本土项目经验丰富、具备自主研发能力的整体解决方案提供商；二是与海外大型自动化系统集成商合作，切入智能仓储领域的公司。

风险提示

• 仓储业下游需求放缓；
• 智能仓储普及进程缓慢。

评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性和减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，其中“看好”表示行业超越整体市场表现。

法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 本报告版权归长城国瑞证券所有，未经许可，不得翻版、复制、刊载或转发。