20170125-长城国瑞证券-工业机器人专题报告：中国工业机器人市场前景广阔，稳做全球增长引擎_23页_1mb

工业机器人市场前景与投资分析总结

核心内容概述

本报告主要分析中国工业机器人市场的发展现状、产业链构成、核心技术瓶颈、市场增长潜力及投资建议。报告指出，中国工业机器人市场在全球范围内具有重要地位，未来增长空间广阔，但核心技术仍依赖进口，国产替代进程加快。

主要观点

1. 产业链结构

• 上游：核心零部件（减速器、伺服系统、控制器），其中减速器和伺服系统主要依赖进口，控制器一般由本体企业自产。
• 中游：工业机器人本体制造，国产公司占比约33%，但高端产品仍由日本和欧美企业主导。
• 下游：系统集成商，市场整体增长快，但企业规模受限。

2. 市场规模与增长

• 2015年国内减速器、伺服系统、控制器市场规模分别为11.5亿元、10.6亿元、3.5亿元，预计到2020年将分别达到40亿元、47亿元、12亿元。
• 2018年全球工业机器人总销量预计达到40万台，年复合增长率至少15%；中国工业机器人市场预计销量将超15万台，继续作为全球增长引擎。

3. 成本优势、产业升级与政策推动

• 成本优势：人工成本上涨，机器人成本下降，推动制造业向自动化转型。
• 产业升级：制造业向集约化、智能化发展，工业机器人应用需求增加。
• 政策推动：国家出台多项政策支持机器人产业发展，如《中国制造2025》、《机器人产业发展规划(2016-2020年)》等。

关键信息

1. 减速器

• 全球市场由日本纳博特斯克（60%）和哈默纳科（15%）主导，合计占比75%。
• 国内公司如苏州绿的、华恒股份、南京振康等在国产化方面取得进展，价格比进口品牌低30%-40%。

2. 伺服系统

• 国产品牌约占20%市场份额，中低端伺服系统已实现量产，高端系统尚未形成商品化能力。
• 主流供应商包括日本松下、安川、三菱和欧美品牌，如伦茨、博世力士乐等。

3. 控制器

• 国内控制器产品已较为成熟，与国外产品差距较小，未来发展方向为标准化和模块化。
• 控制器市场份额与机器人本体一致，国际四大机器人公司均自产控制器。

4. 机器人本体

• 国产本体企业主要集中在中低端市场，高端产品仍由日欧企业主导，占85%市场份额。
• 2015年国产工业机器人销量为2.2万台，占总销量的33%。

5. 系统集成

• 系统集成市场规模约为本体市场的3倍，2018年预计达1125亿元。
• 国内系统集成企业以小公司为主，面临行业壁垒和跨行业扩张难题。

投资建议

1. 投资逻辑

• 核心零部件开发能力强的本体及集成公司；
• 应用领域面向家电、3C等新增长点的公司；
• 核心零部件国产化走在前列的公司。

2. 重点公司介绍

• 机器人：国内领先企业，覆盖焊接、装配、打磨等多个领域，产品成套化、柔性化。
• 新时达：主营机器人与运动控制产品，产品广泛应用于汽车、电子电器等行业。
• 华昌达：专注汽车行业，提供系统集成解决方案，客户包括通用、大众等。
• 埃斯顿：专注于智能装备核心控制部件，市场占有率高，产品覆盖多个行业。

风险提示

• 核心零部件国产化进程不及预期；
• 本体企业成本居高不下；
• 产业政策调整；
• 下游行业需求萎缩（如汽车、家电、3C等）。

图表与数据来源

• 图表1：工业机器人分类及下游应用行业；
• 图表2：工业机器人按运动坐标形式分类；
• 图表3：工业机器人各系统主要功能；
• 图表4：工业机器人工作原理；
• 图表5：工业机器人产业链；
• 图表6：工业机器人成本构成；
• 图表7：国产减速器公司业务进展；
• 图表8：全球工业机器人销量；
• 图表9：全球主要市场机器人密度；
• 图表10：机器人产业相关政策；
• 图表11：重点公司业务进展。

基准指数与评级说明

• 基准指数：沪深300；
• 投资评级定义：
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场10%-20%；
  • 中性：市场表现-10%至+10%；
  • 减持：相对弱于市场10%以下。

法律声明

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• 投资有风险，入市需谨慎；
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