20250622-国泰期货-胶版印刷纸周度报告_20页_1mb

总结

当前市场回顾

本周双胶纸市场价格主流稳定，个别小幅松动。70g木浆高白双胶纸市场均价为5163元/吨，环比持平；70g木浆本白双胶纸市场均价为4821元/吨，环比下跌0.39%。主要影响因素包括纸厂稳价出货、经销商接单谨慎、出版订单未集中提货以及上游木浆价格下跌带来的成本压力。

后续展望

短期来看，基本面供需矛盾不大，供应稳定，预计随着出版订单提货，纸厂库存可能有所去化；但社会面订单处于淡季，或存在月末个别降价冲量行为。上期所暂停“Bratsk”牌交割品可能提振浆价，进而对纸价形成短期支撑。中长期趋势上，终端需求增速难以覆盖产能增速，预计下半年纸价整体震荡偏弱，但由于季节性因素，10月前后可能有阶段性高点，核心驱动来自需求改善和经销商季节性补库。

风险提示

中美贸易关系超预期变化和政策超预期变化可能对市场产生影响。

关键数据摘要

• 开工负荷率：本周为49.29%，较上周上升。
• 库存天数：本周增幅1.85%，社会库存压力高于企业库存。
• 成本利润：木浆价格下跌，影响双胶纸成本，税后毛利有所下降。
• 季节性特征：终端消费（如书报杂志）增速放缓，需求季节性淡季。
• 国际动态：进口木浆报价如智利Arauco公司发布，欧洲消费量稳中有升。