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联讯晨报-20180802 总结

核心内容概览

本报告为联讯证券于2018年8月2日发布的晨报，内容涵盖主要股指表现、商品期货走势、外汇市场动态、公司深度分析及行业报告，同时包含两融数据、国债收益率信息、投资评级说明等。

主要股指表现

两岸三地主要股指

整体来看，中国大陆主要股指均出现下跌，而台湾加权指数微涨。

国际主要股指

国际主要股指整体呈上涨趋势，尤其以富时100和日经225涨幅较大。

主要商品期货

商品期货市场中，纽约原油和BDI航运指数上涨，黄金下跌，铜和铝价格保持稳定。

主要外汇市场

美元指数和人民币小幅上涨，欧元对美元贬值，美元对日元升值。

首推报告：晶盛机电（300316）

公司业绩表现

• 2017年营收19.49亿元，归母净利3.87亿元，同比分别增长78.55%和89.76%。
• 2018年1季度营收5.66亿元，归母净利1.35亿元，同比分别增长53.25%和122.85%。
• 公司未完成合同总额达30.13亿元，其中半导体设备合同1.39亿元。
• 预计2018年上半年归母净利润为2.7亿元-3.1亿元，同比增长90%-120%。

行业趋势分析

• 国内光伏新政不影响全球单晶替代步伐，单晶炉需求稳定。
• 隆基和中环计划扩产，预计2018-2020年全球光伏新增装机分别为86GW、95GW和105GW。
• 公司出资5亿元参股中环领先半导体材料有限公司，投入大硅片研发和生产。
• 8寸单晶炉和12寸单晶炉市场空间分别达22亿元和93亿元。

投资建议

• 预计2018-2020年营收分别为34.45亿元、40.31亿元和42.23亿元。
• 归母净利润分别为7.39亿元、8.17亿元和9.03亿元。
• EPS分别为0.58元、0.64元和0.70元，对应PE为24X、22X和20X。
• 目标价20.3元，对应2018年动态市盈率35X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

1. 国内光伏装机增速放缓，电价政策影响平价上网。
2. 晶圆厂商扩产进度或设备厂商研发进度低于预期，影响进口替代时间。

后新规时代之惑

背景分析

• 2010年资管行业规模13万亿，2017年突破百万亿，增长迅猛。
• 类存款化资管产品不受存款准备金、资本计提和存款保险制度约束，存在较大风险。
• 严监管导致信用收缩，金融市场信用风险加大，政策开始微调。

改进方向

1. 吐故纳新：培育高收益债基金等替代高风险产品。
2. 公平竞争：各资管机构在同一水平线上竞争。
3. 合格投资人认定：更科学化。
4. 私募产品备案效率：提高效率。

风险提示

• 监管政策超预期变化。

模具行业报告

行业概况

• 兴瑞科技IPO首发起草通过，主营精密模具和电子零部件。
• 模具行业市场化程度高，竞争激烈，中小型企业众多，市场同质化严重。

行业前景

• 预计2020年我国模具销售总额将达2188亿元。
• 汽车电子行业增长较快，预计2020年市场规模将超1,058亿美元。

A股与新三板企业对比

• A股中涉及模具行业的公司有25家，与兴瑞科技业务相近的有4家。
• 新三板中从事模具相关业务的企业有25家，其中精研科洁2017年净利润最高达4022万元。

风险提示

• 市场竞争加剧、下游需求变化、原材料价格波动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨幅为基准。

  • 买入：涨幅 > 10%
  • 增持：涨幅 5% ~ 10%
  • 持有：涨幅 -5% ~ 5%
  • 减持：涨幅 < -5%

• 行业投资评级：以12个月内行业股票指数相对于沪深300指数的涨幅为基准。

  • 增持：行业回报 > 5%
  • 中性：行业回报 -5% ~ 5%
  • 减持：行业回报 < -5%

免责声明

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