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固收周报：可转债市场分析

概述

2023年第31期固收周报（2023年7月24日-7月28日）指出，转债市场出现显著变化，供给端发行节奏回升，信用风险逐步消弭，市场对低评级转债的关注度有所提升。核心观点围绕供给变化、信用风险修复、主题投资方向展开。

市场表现

1. 权益市场：全指数收涨，非银金融、房地产、钢铁等行业涨幅居前（涨幅超1144%、978%），传媒、电子等板块跌幅居前。
2. 转债市场：中证转债指数上涨135%，活跃转债如文灿转债、测绘转债涨幅突出。成交额环比下降9.1%，但仍位于分位数较高水平。
3. 股债对比：正股涨势优于转债，且成交额同比提升明显，反映正股交易情绪更优。

分析与观点

• 供给与信用风险：中小盘转债发行增多，低评级转债溢价率修复；正邦转债等积极下修，对价格修复有积极影响。
• 主题投资：关注海外出口、“一带一路”及估值低位板块，政策与业绩逻辑驱动。
• 风险提示：需警惕信用风险情绪恶化，低资质转债溢价可能面临下杀；流动性收紧和地缘政治风险亦需关注。

推荐标的

• 新债组合：冠盛转债、天23转债、睿创转债、精锻转债、精测转2
• 题材转债：晶瑞转2、立昂转债、赛轮转债、风语转债等

风险提示

• 流动性收紧、权益市场波动、地缘政治、政策调控超预期。