20221120-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_现实与预期博弈_钢价震荡运行_27页_2mb

现实与预期博弈，钢价震荡运行

核心内容

本报告分析了2022年11月18日至25日期间，黑色金属及钢铁产业链的供需变化、价格走势以及市场预期，重点围绕铁矿和钢材展开。整体来看，市场处于现实与预期的博弈中，钢价预计将继续震荡运行。

主要观点与关键信息

一、铁矿：供应逐步转宽，累库压力较小

1. 宏观因素扰动，矿价延续反弹

   • 地产政策放松及防疫优化等宏观利好信息释放，提振铁矿石价格。
   • 江苏省粗钢压减任务落地，局部减产或导致其他地区增产。

2. 进口矿：发运季节性波动，到港大幅回升

   • 澳巴19港铁矿发运总量2358.7万吨，环比减少266.2万吨。
   • 澳洲发往中国量1555.1万吨，环比减少118.8万吨；巴西发运量633.9万吨，环比增加46.7万吨。
   • 中国45港到港总量2558.9万吨，环比增加284.0万吨。

3. 国产矿：产量回升，但预期空间有限

   • 332家铁矿山企业铁精粉产量1954.7万吨，环比减少254.3万吨，降幅11.5%。
   • 全国186家矿山产能利用率53.92%，环比减少3.14个百分点。
   • 国产矿产量恢复，但受政策管控影响，增长空间有限。

4. 库存：港口库存缓慢累库，钢厂补库动力仍存

   • 45港进口矿库存13319.04万吨，环比增加60.27万吨；钢厂权益矿库存降至历史新低。
   • 库存消费比32.49，环比减少0.46天，库存压力不大。

5. 需求：铁水减产放缓，后续下行空间受限

   • 日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨；钢厂盈利率23.81%，环比增加4.76个百分点。
   • 钢厂疏港量回升，权益矿库存创新低，短期存在补库需求。

6. 废钢：供应回升，钢厂到货增加

   • 废钢总供应量回升，钢厂到货量增加，但废钢供需仍偏紧。

二、钢材：预期与现实博弈，钢价震荡运行

1. 盘面利润加速回落，1-5价差小幅回升

   • 螺纹钢盘面利润持续走低，1-5价差小幅回升，但整体利润承压。

2. 供应：钢材减产持续，电炉复产受阻

   • 钢材五大品种产量928.43万吨，环比下滑11.98万吨；螺纹钢长流程产量257.44万吨，环比下滑7.47万吨。
   • 电炉谷电利润亏损，复产动力不足。

3. 成材库存：去化偏慢，但压力依旧不大

   • 螺纹总库存538.65万吨，环比下滑21.29万吨；热卷总库存298.71万吨，环比下滑16.21万吨。
   • 库存去化速度较往年放缓，但库存水平仍偏低。

4. 需求：表需季节性下滑，宏观政策转向

   • 螺纹表需322.64万吨，环比下滑9.37万吨；热卷表需305.75万吨，环比下滑13.27万吨。
   • 汽车行业需求较强，家电及机械需求偏弱，整体表需维持在280-290万吨左右。

5. 钢坯：供需双弱，外卖量下滑

   • 唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存33.7万吨，环比下滑5.26万吨。
   • 钢坯外卖量下滑，但部分轧线检修减产，后期供应或止降略升。

总结

铁矿供应逐步转宽松，四大矿山发运量累计同比跌幅收窄，印度出口关税下调推动进口量回升，国产矿产量稳步恢复但受政策限制。需求端铁水产量降速放缓，钢厂利润率恢复，短期补库需求存在，但成材淡季需求压制产量空间。钢价在现实减产与预期好转的博弈下震荡运行，库存去化偏慢，但压力不大。废钢供应回升，对钢厂需求形成支撑。整体来看，黑色金属市场面临短期回调风险，但长期仍受政策及需求预期影响。