20180108-中国银河-军工行业周报_军事训练提上新高度_强军事业跨进新时代_12页_1mb

报告摘要

2018年军工行业迎来新的发展机遇，军事训练提上新高度，强军事业跨进新时代。中央军委首次举行开训动员大会，强调军事训练在提升战斗力和备战打仗能力中的重要作用。随着实战训练常态化、信息化装备列装需求增加以及人员工资稳中有升，预计2018年国防预算增速将触底回升，为军工行业带来新的增长动力。

军事训练强度增加
军事训练强度和频次将显著提升，对后勤保障能力提出更高要求。军需品、装备维护和弹药等高耗品领域将直接受益，相关产业链上下游上市公司值得关注。
航天发射任务创历史新高
2018年航天科技集团将实施35次宇航发射任务，包括长征五号发射、嫦娥四号探月和北斗卫星组网等重大任务，发射次数较2016年峰值增长59%。若加上航天科工集团的商业发射，全年宇航发射有望突破40次，创下历史新高。
军工板块估值低位，建议逢低布局
军工板块2017年大幅跑输大盘28个百分点，2018年年初至今仍处于底部震荡格局。部分优质军民融合个股市盈率已跌破30倍，具有估值和成长兼备的潜力，建议在震荡中逢低布局。
国防预算增长可期
2018年我国国防预算增长预期良好，尤其是装备费用和训练维持费用将显著增加，推动军工行业需求增长。同时，国际形势下，全球军费支出预计达到冷战后新高，为我国军工行业带来外部利好。
重点公司受益于行业趋势
多家重点公司因军工改革、订单增长、技术突破等因素受益，包括中航光电、航天电器、海兰信、星网宇达、楚江新材等，这些公司具有较高的成长性和投资价值。

湘电股份：军品业务加速发展，电力推进系统将成为重要增长点，预计2017-2019年归母净利润分别为2.63亿、4.07亿和5.64亿，EPS分别为0.28元、0.43元和0.59元。
航新科技：维修业务稳定，检测设备业务技术实力雄厚，未来有望成为新的增长点，预计2017-2018年归母净利润分别为0.85亿和1.4亿，EPS分别为0.35元和0.58元。
大立科技：焦平面探测器和红外摄像仪业务增长迅速，预计2017-2019年归母净利润分别为0.68亿、1.02亿和1.38亿，EPS分别为0.15元、0.22元和0.30元。
天银机电：军工电子业务大幅增长，预计2017-2018年归母净利润分别为2亿和2.4亿，EPS分别为0.46元和0.56元。
银邦股份：向军用轻量化防护材料和3D打印结构件领域拓展，预计2017-2018年归母净利润分别为1.1亿和2亿，EPS分别为0.13元和0.24元。
全信股份：光电传输业务持续增长，预计2017-2018年备考归母净利润分别为1.77亿和2.15亿，备考EPS分别为0.57元和0.70元。
中航机电：航空产业占比超60%，预计2017-2018年归母净利润分别为7.66亿和9.05亿，EPS分别为0.32元和0.38元。
海兰信：受益于海洋强国战略，预计2017-2019年备考归母净利润分别为1.5亿、2.55亿和3.15亿，备考EPS分别为0.37元、0.64元和0.79元。

分析师：李良，执业证书编号：S0130515090001。
联系方式：李良，电话：010-66568330，邮箱：liliang_yj@chinastock.com.cn。
覆盖股票范围：包括航发动力、中国卫星、中航电子、中航重机、航天动力、中航飞机、中航机电、航天电子、航天科技、中航光电、光电股份、国睿科技、航天通信、中国重工、中国动力、成飞集成、四创电子等。