20220807-首创证券-国防军工行业简评报告_多海域发布实弹射击或军事训练警告_关注弹药领域投资机会_7页_923kb

多海域发布实弹射击或军事训练警告，关注弹药领域投资机会总结

核心内容

本报告聚焦国防军工行业，重点分析当前军事训练频繁背景下弹药领域的投资机会，并给出“看好”评级。报告指出，随着实战化训练需求上升，弹药武器消耗显著增加，军工行业整体表现强劲，具备良好的增长潜力。

主要观点

1. 军事训练频繁，弹药需求激增

• 中国海事局近期发布多个实弹射击和军事训练航行警告，涵盖渤海、东海和南海，显示练兵备战活动密集。
• 2022年政府工作报告明确提出“全面深化练兵备战”，进一步强调了军事训练的重要性。
• 2021年国防部新闻发布会指出，全军弹药消耗较往年同期大幅增加，东部战区某重型合成旅的枪弹、炮弹、导弹消耗量分别为2.4倍、3.9倍、2.7倍。
• 实战化训练需求的提升将推动弹药武器数量快速增长，为相关产业链带来发展机遇。

2. 精确制导武器重要性上升，产业链成长性强

• 精确制导武器因高精度、高效能、射程远、威力大，已成为现代战争的核心装备。
• 1991年海湾战争中精确制导武器使用比例为7.6%，2003年伊拉克战争中达到68.3%，显示其重要性持续上升。
• 中国是精确制导武器的重要外贸国，俄罗斯在俄乌战争中的消耗为我国导弹出口提供了更多机会。

3. 军工板块表现强劲，估值处于低位

• 2022年4月26日至8月5日，国防军工板块涨幅达41.10%，在申万31个一级行业中排名第三。
• 我国防费近年来持续增长，增速高于GDP，为行业提供坚实支撑。
• 军工企业生产交付计划性强，具备较强的抗风险能力，经营效率持续提升。
• 2021年军工行业上市公司总营收和利润分别同比增长13.31%和25.66%。
• 当前中证军工指数市盈率为58.7倍，处于历史PE的20.4%分位值，具备较高配置价值。

4. 投资主线清晰，重点关注相关产业链公司

• 军工电子：重点关注中航光电、新雷能、高德红外、鸿远电子、雷电微力等公司。
• 航空装备：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力、中航机电、中航电子、航发控制、北摩高科、派克新材、航宇科技、三角防务等。
• 航天装备：关注航天科技集团主导的国际标准制定及技术突破。
• 地面兵装：长城军工、中兵红箭等。
• 航海装备：中船防务、江龙船艇、中国船舶等。

关键信息

行业动态

• 国际军情：
  • 土耳其计划采购F-16战机，但美国限制其采购，除非证明对国家安全至关重要。
  • 美国批准对沙特和阿联酋超50亿美元军售计划，包括“爱国者”导弹和防空导弹。
  • 美国、乌克兰、波兰合作打造“无人机谷”，推动无人机技术发展。
  • 韩国借俄乌冲突向欧洲推销军火，尤其是K9自行火炮。
  • 法国为巴黎奥运会安保订购激光武器系统，用于反无人机作战。

国防与集团动态

• 航空工业集团：新一代空中加油机运油20正式亮相，提升实战化训练水平。
• 航天科技集团：主导制定并发布ISO23312国际标准，推动航天领域国际标准化进程。
• 航天科工集团：10件专利获中国专利奖，展现技术创新实力。
• 兵器工业集团：夜视院集团光学器件搭载“力箭一号”火箭升空，支持空间探测任务。

风险提示

• 疫情反复可能影响宏观经济环境。
• 装备研发进展及采购进度可能不及预期。
• 军品采购价格可能下降。
• 行业竞争可能加剧。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以相对沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票投资评级分为：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级分为：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，曾任职于华创证券、方正证券、长城证券，获得多项最佳分析师奖项。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，曾在中国电科研究所任职。

总结

综上所述，当前军事训练频繁，弹药需求显著上升，精确制导武器在现代战争中地位愈发重要，军工行业整体表现强劲，具备良好的投资前景。建议重点关注军工电子、航空装备、航天装备、地面兵装及航海装备等细分领域，同时关注行业动态与政策导向，把握投资机会。