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格林大华期货铜早报 20210908 总结

核心内容

本报告分析了2021年9月8日铜市场的整体走势及影响因素，指出当前铜价受市场情绪、供需关系及政策预期等多重因素影响，呈现偏弱的涨势趋势。报告强调了国内外经济数据、库存变化、政策动向及地缘风险对铜价的影响，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

市场情绪与价格走势

• 当前市场情绪偏弱，部分国家缩减购债预期与多国制造业数据走弱导致铜价下跌。
• 伦铜持续去库，但境外需求改善受限于疫情。
• 国内旺季尚未显现，市场对需求仍抱有预期，但弱于往年。

操作建议

• 建议已回补多单的投资者观望，空仓者可等待市场机会。
• 主力合约支撑位为 67000元/吨，第一压力位为 70000元/吨。
• 伦铜价格区间为 9100美元/吨 - 9550美元/吨。

关键信息

利多因素

• 铜精矿加工费上涨：mymetal 铜精矿 TC/RC 为 61.05/6.15 美元/吨，涨。
• 库存下降：中国电解铜社会库存减少1.37万吨至12.64万吨；保税区库存减少1.9万吨至31.9万吨；上期所铜库存减少13112吨至69278吨。
• 非农数据不及预期：美国8月非农就业人口仅增加23.5万，远低于预期的73.3万，市场对美联储9月缩减购债（Taper）的预期有所降温。
• 货币政策支持：中国央行表示货币政策处于常态化区间，不搞“大水漫灌”，保持流动性合理充裕。
• 外贸数据强劲：2021年前8月我国进出口总值同比增长23.7%，连续15个月正增长，出口表现亮眼。

利空因素

• LME铜库存下降：截至9月7日，LME铜库存减少8150吨至242550吨。
• 电解铜升水收窄：电解铜升水减少115元/吨至20元/吨。
• 服务业PMI走弱：中国8月财新服务业PMI报46.7，前月为54.9，显示经济复苏动能减弱。
• 铜矿供应增加：2021年8月铜矿砂及其精矿进口188.6万吨，同比增加18.86%；1-8月累计进口1526.8万吨，累计同比增加7.5%。
• 矿山事故影响：9月5日Prominent Hill因地下矿事故暂停运营，9月6日逐渐恢复，预计对产量有一定影响。

风险提示

• 传统旺季不旺：国内需求尚未强劲释放，市场对旺季的预期可能落空。
• 美联储政策收紧节奏不符预期：尽管市场普遍预期9月宣布Taper，但实际数据可能延后，影响铜价走势。
• 国际地缘政治局势：地缘政治风险可能对全球供应链和铜价造成冲击。

总结

铜市场当前处于震荡偏弱格局，短期受市场情绪和需求预期影响，价格可能阶段性下跌。但中长期来看，铜精矿加工费上涨、库存下降及政策支持仍为利多因素。投资者需关注美联储Taper节奏、国内制造业数据及全球供应链稳定性，以应对潜在波动。

研究员：王华
联系电话：010-5671-1762
从业资格：F3011325
咨询资格号：Z0012780

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