> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观固收周报总结（20260810-20260816） ## 核心内容概述 本报告为2026年8月19日发布的宏观固收周报，涵盖全球及中国金融市场运行情况、政策动向与市场展望，重点分析了A股、国债、美债、美元汇率、黄金与原油价格等关键指标的变化趋势，以及相关市场政策对后续走势的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球市场表现 - **美股**：纳斯达克指数上涨0.14%，标普500指数上涨0.36%，道琼斯指数下跌0.56%。 - **港股**：恒生指数下跌2.15%。 - **A股**：Wind全A指数微涨0.27%，但大市值板块下跌，小市值板块上涨，尤其是通信与地产行业涨幅显著，超过2%。 - **深市**：深证100与创业板指数分别上涨0.43%与1.77%，显示深市成长板块表现优于沪市。 - **北证50**：下跌4.12%，表现相对较弱。 ### 2. 国债收益率走势 - **中国国债**：过去一周，10年期国债期货主力合约上涨0.11%，10年国债活跃券收益率下降1.50 BP至1.6964%。 - **期限结构**：3年及以上期限品种收益率下降，显示债市整体偏向宽松预期。 - **展望**：认为10年国债收益率或继续在1.70%附近低位运行。 ### 3. 资金面情况 - **央行操作**：过去一周净投放2505亿元，其中8月14日重启隔夜逆回购3490亿元，暂停7天逆回购。 - **8月买断式逆回购**：超额续作2000亿元，显示央行在流动性管理上采取积极措施。 - **资金价格**：DR001下降0.07 BP至1.3611%，R001上升0.07 BP至1.3813%，利差扩大。 ### 4. 美债收益率曲线变化 - **美债走势**：短端收益率下降，长端收益率上升，曲线趋于陡峭。 - **10年期美债**：收益率下降3 BP至4.68%。 - **CPI数据**：7月美国CPI同比增速为3.3%，连续两个月回落，但仍高于2%的美联储目标。 ### 5. 外汇与大宗商品市场 - **美元指数**：微涨0.04%。 - **美元兑其他货币**：美元兑欧元、英镑下跌，美元兑日元上涨，美元兑人民币在岸与离岸分化。 - **黄金与原油**：黄金价格上涨，伦敦金现货上涨1.27%至4390.70美元/盎司；国内上海金现货上涨1.10%至940.72元/克；布伦特原油期货上涨5.95%至88.52美元/桶。 --- ## 政策与市场展望 ### 1. 央行政策动向 - 央行二季度货币执行报告指出将“谋划出台务实管用的增量政策”，强调逆周期调节。 - 短期降准降息概率较低，政策更偏向结构性支持与制度建设。 ### 2. 信贷与M2数据 - **社融**：7月同比增长7.4%，与上月持平。 - **新增贷款**：金融机构新增人民币贷款减少3400亿元，同比多减2900亿元。 - **M2**：7月同比增长7.7%，较上月下滑0.3%，主要受环比下降0.34%影响。 --- ## 市场建议与关注方向 ### 1. A股投资建议 - 投资者风险偏好回暖，A股行情或呈现多元化。 - 建议关注：科技板块（如半导体、AI产业链）、高端制造（如机器人、机床）、有色金属（如稀土、贵金属）。 ### 2. 债市展望 - 债市收益率有望保持低位运行，外部环境良好，权益市场风险降低。 --- ## 风险提示 1. 稳增长政策不及预期； 2. 美国通胀表现或超预期，美联储可能转鹰； 3. 中东地缘冲突存在不确定性。 --- ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：分为买入、增持、中性、减持、无评级，反映6个月内股价相对于基准指数的表现预期。 - **行业投资评级**：分为增持、中性、减持，反映12个月内行业基本面与指数表现预期。 - **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。 --- ## 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断，不以本报告取代个人分析。本公司保留对报告内容进行修改的权利，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。