20240924-银河期货-锡10月报_宏观氛围回暖_锡供需双弱_9页_907kb

大宗商品研究所有色金属研发报告：锡行业2024年9月分析摘要

依照宏观基本面与产业供需变化，对锡市2024年9月进行走势及后市展望分析，总结要点如下：

一、价格走势与驱动因素

• 价格表现：9月锡价先跌后涨。截至9月23日，沪锡指数跌248%至257,710元/吨，LME锡跌6.8%至32,245美元/吨。
• 核心驱动因素：海外方面，美联储超预期降息，美国经济转向“软着陆”；国内财政与货币政策集中发力（如9月24日“新政”后密集出台），市场风险偏好明显改善。同时，云南云锡的减产检修强化供应端收缩，需求端逐步从传统淡季进入消费小旺季。

二、供应端分析

• 矿端供应趋紧：
  • 缅甸锡矿发货实质性减少，8月进口量骤降近七成；
  • 云锡持续减产至10月初，叠加佤邦锡矿库存持续消耗，原料缺口扩大；
  • 国内精锡产量8月同比虽增，但主要因云锡检修及进口矿紧张，实际新增产量有限，预计9月产量环比下降。

三、需求端分析

• 进入下游消费旺季带动改善：
  • 锡焊料企业开工预期提升，光伏需求在招标数据创新高带动下回暖，Q4装机有望提振；
  • 新能源汽车销量同比持续增长，汽车出口环比也呈增长态势；
  • 消费电子领域如手机、IC产量同比上涨，消费电子市场整体逐步复苏回温。

四、后市展望与交易策略

• 供需变化：供应端受矿进口下滑约束，云锡持续减产进一步压缩过剩产能；需求端受传统旺季及赶工期支撑，Q4终端消费有增补预期。
• 宏观环境：政策预期利好，宏观情绪转向乐观，美联储降息周期释放积极信号。
• 结论：锡价在“缅甸未放开矿出⼝” 的背景下，预计回落空间有限，具“易涨难跌”特征。建议逢低做多为主。

注：全文内容来源于银河期货有色金属研究所有色金属研发报告，符合著作权完整度。