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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年1月5日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议及政策动态等多个方面，重点分析医药、汽车、机械等行业的投资机会与发展趋势，同时对宏观经济、政策变化及市场热点进行点评。

一、市场表现

国际市场

• 道琼斯指数：25075.13，+0.61%
• 纳斯达克指数：7077.91，+0.18%
• 富时100指数：7674.51，+0.46%
• 恒生指数：30736.48，+0.57%
• 国企指数：12203.55，+0.95%
• 日经指数：23437.00，+2.95%（创1992年以来新高）

国内市场

• 上证综指：3385.71，+0.49%
• 深证成指：11341.35，+0.54%
• 沪深300：4128.81，+0.42%
• 上证国债：160.91，-0.01%
• 上证基金：6293.58，+0.20%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：61.89，+0.42%
• COMEX黄金：1324.00，+0.42%
• LME铜：7185.50，+0.15%
• LME铝：2245.50，+0.72%
• BDI指数：1262.00，+2.60%
• 美元/人民币：649.68，+0.00%
• 美元指数：91.8701，-0.33%

二、主要观点与投资建议

医药行业

• 核心观点：创新药投资是医药投资的重中之重，行业已进入创新新时代。
• 重点公司：恒瑞医药、复星医药、沃森生物、贝达药业、亿帆医药、科伦药业、康弘药业、信立泰、健友股份、华东医药、丽珠集团、华兰生物等。
• 政策支持：2018年1月1日起实施《环境保护税法》，环保意义大于财政收入意义。

汽车行业

• 核心观点：汽车行业仍是成长性行业，中国车市仍有增长空间。
• 趋势关注：智能驾驶和网约车是重要变革方向，建议关注无人驾驶的推广进度。
• 重点公司：上汽集团、广汽集团、吉利汽车、均胜电子、华域汽车等。
• 增长预期：中国车市未来10年有望实现年均复合增长5%。

机械行业

• 核心观点：全球原油供需再平衡加速，油服及设备板块进入增长通道。
• 重点公司：杰瑞股份、海油工程、中海油服、惠博普等。
• 行业动态：页岩气开发有望加速，天然气消费占比将提升。

三、行业分析精选

核电行业

• 核心观点：核电安全性提升，政策支持下有望迎来发展契机。
• 重点公司：中国核电，建议关注核岛设备供应商如上海电气、东方电气等。
• 技术进展：三代核电技术应用广泛，四代技术研究也在积极进行中。

休闲服务行业

• 核心观点：春节长假将带动板块热度，国内游、出境游及新业态表现突出。
• 重点公司：中国国旅、中青旅、首旅酒店、宋城演艺等。

军工行业

• 核心观点：估值风险释放，建议底部积极布局。
• 投资逻辑：行业订单增长、改革深化及重组预期，叠加周边局势因素，有望带来结构性机会。
• 重点公司：优质军民融合个股，如健友股份等。

四、政策与经济动态

• CPI涨幅：预计2018年维持2%左右，物价或非政策关注重点。
• PPP计划：多地推动民营资本参与，鼓励社会资本进入基础设施领域。
• 环保税法：自2018年起施行，取代排污费，环保意义大于财政收入。
• 房地产与基建：发改委调整输电价格机制，铁总将继续投资高铁，助力经济增长。
• 能源结构：中国天然气消费占比低，未来有望提升至更高水平。

五、投资组合推荐

1月组合

• 金风科技（002202）
• 东杰智能（300486）
• 贵州茅台（600519）
• 水井坊（600779）
• 上汽集团（600104）
• 宇通客车（600066）
• 九州通（600998）
• 合力泰（002217）
• 北新建材（000786）
• 四维图新（002405）

中期组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 保利地产（600048）
• 宇通客车（600066）
• 中国动力（600482）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）

长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（600600）
• 贵州茅台（600519）
• 中国平安（601318）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 宇通客车（600066）

六、风险提示

• 医药行业：政策监管趋严，研发周期长，市场竞争加剧。
• 汽车行业：智能驾驶技术落地速度不及预期，汇率波动风险。
• 机械行业：原油价格大幅下滑，海外项目受地缘政治影响。
• 核电行业：审批与建设进度受政策影响，技术风险。
• 休闲服务行业：需求波动、突发事件等风险。
• 军工行业：改革进度不及预期，军方采购不确定性。

七、评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

八、免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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