20250826-天风证券-中岩大地-003001.SZ-盈利能力持续改善_或将受益于雅下水电+核电工程_3页_746kb

中岩大地（003001）2025年上半年业绩总结与展望

一、关键财务表现

1. 营收与利润
   公司2025年上半年营收3.61亿元，同比下滑11.77%；净利润0.21亿元，同比小幅增长2.69%。第二季度单季营收、净利润分别同比下滑至1.99亿元和0.1亿元，但仍保持增长潜力。

2. 盈利能力与费用率
   毛利率提升至24.44%，同比增加3.09个百分点，期间费用率上升至16.67%，其中研发费用增长较快，但资产减值损失减少445万元，对利润形成支持。

3. 财务预测
   预测2025-2027年归母净利润分别为1.5亿、2.9亿、4.2亿元，持续向好；市盈率从33.66降为11.58，估值吸引力增强。

二、业务动态与合作进展

1. 订单与在手项目
   新签订单达3.72亿元，同比增幅9.34%，截至二季度末在手未完工订单5.13亿元，订单充足支撑未来业绩。

2. 战略合作
   与中核二二、晶泰科技等企业深化合作，获中核集团合格供应商资质，拓展核电、水利水电等领域市场。

3. 技术布局
   结合AI技术推动建筑材料创新，提升岩土工程服务质量，并通过技术研发推进业务结构转型。

三、重点项目与战略方向

1. 雅鲁藏布江水电工程
   布局高海拔复杂地质条件下的工程技术难题，进一步参与国家重大基建项目。

2. 国家重点领域拓展
   协同推进核电、港口等基建领域业务，服务国家“一带一路”和能源战略方向。

四、风险提示

下游投资不及预期、项目进度延迟、应收账款风险及市场竞争加剧为主要风险点。

五、投资建议

维持“买入”评级，看好公司盈利能力改善、技术升级及国家重点项目的协同效应。